大家好，我是赛道观察家，欢迎来到每周的热门板块回顾栏目。

 一、【行业回顾】

本周三大指数表现：

本周涨幅前三行业：

本周跌幅前三行业：

二、【深度拆解】

（一）核心推手三重奏

宏观动态：9月份全国居民消费价格指数（CPI）同比微降0.3%，但环比由平转涨0.1%。更值得关注的是，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续5个月扩大，创下近19个月新高。与此同时，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，降幅持续收窄。数据呈现出“弱整体、强核心”的特点，表明尽管食品价格拖累整体通胀，但经济内生动能正在稳步修复。

核心CPI的回暖以及MI-M2剪刀差的大幅收敛算是一个不错的迹象，但还不足以构成强烈的右侧信号，后面更多还是要看月末的十五五能否有促内需相关的政策惊喜了。

产业裂变：深圳举办的湾芯展上，深圳国资旗下的新凯莱发布了两款拥有完全自主知识产权的国产EDA设计软件，填补了国产高端电子设计工业软件技术空白，这使得国产替代又迈出了坚实的一步。

虽然没有等来大家期待的光刻机的消息，但是还是有不少关于半导体国产替代的装备。近期科技方面的催化比较多，但是之前由于涨幅太大，小登开始了调整。不过，往后看，总的来说，小登还是有机会的。但是仅仅靠小登，中后期可能有点势单力薄。因为剪刀差越大，缥缈感就越重，行情发展的也就越不坚实。大概率，其它权重板块，也会一起加入。

资金博弈：A股的交易量，本周跌破2万亿，市场情绪退潮，部分资金观望，流动性不足，给市场带来一定的压制。

（二）暗线追踪

黄金价格：黄金最高涨至4378上方，节奏还是非常快的，尤其是最近5天5连阳，逼空走势，有点气势如虹的感觉了。年初至今，黄金价格较年初涨幅已近65.58%，成为年内表现最好的大类资产。

南下资金：本周交易净流入分别为198.04亿、86.03亿、-54.43亿、158.22亿、63.03亿，总计净买入450.89亿港元。有图有真相，四进一出，又是四百多元亿，南下资金是真给力，不过行情还在跌，说明外资在卖，主要是贸易摩擦资金避险，放心等谈好了，外资会回来的。

三、【技术面】别被K线晃了眼

按照惯例看图说话，还是以A股大盘指数的沪指为例，行情震荡走势，小涨大跌，我的账号很肉疼。本周行情走势主打‘叛逆’：周一预期大跌，却震荡收出小阴线；周二预期不明，反而收跌；周三预期下跌，却走出一根中阳线收复失地。

从技术面来看，K线紧贴着20日生命线，多空分歧严重，叠加流动收紧，说明四浪调整终结不是一时半会。此外，虽然沪指持续3900攻坚战，但我依旧乐观，年初至今反复说的流动性宽松“存款搬家”，现在黄金大哥指数先行，沪指小老弟也会跟上。

四、【后市推演】

（一）事件驱动型：近期召开了经济形势专家和企业家座谈会，强调要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。会议的重点，还是蛮清晰的，接下来政策的变化会更密集，一定要特别的关注相关板块和方向。

相信，很多人都期待着五浪的到来，但从目前市场的整体情况来看，有希望且有能力拉动指数再创新高的板块。除了大科技，剩下的一个方向大概就是蛰伏许久，或者说压根没太参与到这波牛市中的顺周期白马了。一旦二者同时发力，后续的行情可能会更加的稳。

（二）长线价值：

1、恒生科技指数。两个角度来看，其一是估值，当前为22.85倍，处在基日以来的33.63%，对比纳指约40倍，反复印证估值性价比。其二是资金面充沛，南下资金疯狂涌入，降息周期外资回流。

2、中证红利指数。持仓方面，不仅要有恒科和恒医等攻击性资产，也要有防御性资产，红利指数业绩稳定，包括分红，年化收益约13%，且在2019年2024年实现连续6年正收益，相对沪深300均有超额。从资产配置角度来看，一攻一守，可以让我们在投资，走的更远。

五、【行情关键词】

1、段永平喊话：消费作为咱的老朋友，也是上一波结构牛的收益主要贡献者，一直是额外关注。不过量价来看，价格震荡下行趋势，同时销量萎靡，好消息是估值是真便宜，小买点观察仓，或者慢慢定投买，最终上大仓位还要看量价的好转，重点关注三季报。详情看《段永平喊话！“老登股”逆势上涨，这是要站起来了？》

2、光伏反内卷排头兵：当前光伏估值是低位，政策的大方向也是持续引导，后续真能走出困境反转的盈利逻辑的话，行情更进一步也是值得期待的。反之还是相同剧本继续卷，那就必须注意灵活操作，冲高不能恋战，做点波段低吸高抛。重点关注本月是十五五规划，下一步产能的节奏，将决定仓位力度。详情看《“反内卷”重磅出击！光伏“排头兵”终结内卷？ 》

3、贵金属走强：不论是黄金一骑绝尘，还是白银猛追猛打，以及贵金属家族高歌猛进，绝非是市场资金的炒作。而在货币宽松、政策宽松的大背景，全球央行放水撒钱，政策刺激经济，共同催化的结果，我的观点很明确年内唱多。不过贵金属持续走强，波大放大，价格不再是稳稳当当。不过满仓梭哈当赌狗也不是我的风格，哈哈肉已经吃上了，但仓位还不够，接下来目标很简单，分批逢跌买，平滑市场波动，避免一把买在高点，争取再赚点。详情看《贵金属比黄金还牛？ 》

六、【灵魂拷问】

沪指3900攻坚战，四浪还在调整，账户持续失血很肉疼，五浪何时开启？欢迎大家来评论留言，咱们评论区见~

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