家人们，再次见证历史了，本周黄金连续刷新历史高点，伦敦金现首次站上4380美元/盎司，直指4400！首先还是来看下数据，截至周四（10月16日）：
数据来源：wind，时间区间2025.10.9-2025.10.16，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周受贸易摩擦和降息预期影响，黄金持续上涨并接连创下新高，10月10日起伦敦金现连续上涨5个交易日，累计涨幅达8.82%，10月13日，伦敦金现单日涨幅达2.29%，首次突破4100美元/盎司，随后持续上行，于10月15日站上4200美元/盎司的历史高位，10月16日，金价继续拉升，并于盘中突破4300美元/盎司，收于4326.48美元/盎司。10月17日开盘，受到多名美联储官员发声提振降息预期的影响，黄金迅速上行至4380.79美元/盎司的历史新高，离4400美元仅“一步之遥”。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、 中美贸易摩擦加剧。本周中美关税博弈骤然升温，按时间线给大家整理了一下：
l 10月9日，中国商务部、海关总署联合发布公告，对超硬材料、稀土设备及原辅料、部分中重稀土等相关物项实施出口管制，自11月8日起正式实施。
l 10月10日，中国交通运输部发布公告，决定自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费。
l 10月10日，美总统特朗普发文宣布，将从11月1日起对所有中国输美商品加征100%关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。
l 10月12日，美国财长贝森特释放信号，表示可能以延长关税“休战期”换取中方在稀土管制上的调整。
l 10月12日，中国商务部新闻发言人回应，指出动辄以高额关税进行威胁不是正确之道，并明确表示中方不愿打，但也不怕打关税战。
l 10月13日，特朗普在社交媒体的最新表态中试图淡化对抗意味，强调美国“想帮助中国，而非伤害中国”。
l 10月14日，商务部对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施。
【小泰点评】我们来一起解读一下，本次关税战看似是由中方发布稀土管制而引爆的，但实则是自9月中旬的马德里谈判之后，美方多个政府部门持续推出了一系列针对中国的限制性政策，引发中国反制。而稀土被称为“工业的维生素”，中国控制了全球超过90%的精炼产能，因此稀土管制这项措施直接影响了美国高科技产业的关键供应链，从而成为了触发特朗普威胁加征100%关税的直接导火索。
值得注意的是中方的反制措施是对美方前期一系列限制行动的回应，具有对等反制的性质。这些措施逻辑清晰，有明确的执行时间和法律依据。而特朗普的关税威胁在程序上缺乏细节和法律文件支撑，并且随后其表态出现反复和缓和。分析普遍认为，此举战略意图大于实际落地可能性，目的是在APEC峰会前增加谈判筹码。市场甚至出现了"TACO交易"（Trump Always Chickens Out，即特朗普总是临阵退缩），押注这些威胁不会完全实现。
贸易摩擦的不确定性会削弱全球经济增长前景，并加剧金融市场的波动。在这种情况下，投资者会倾向于买入黄金来规避风险。本周贸易摩擦成为点燃市场避险情绪的一个关键催化剂，助推金价持续突破历史新高。
未来局势的发展高度取决于即将召开的APEC峰会，将于10月31日至11月1日在韩国举行，小伙伴们可重点留意相关进展。
2、 美联储降息预期升温。美联储主席鲍威尔10月14日讲话释放“鸽派”信号，暗示可能在未来几个月停止收缩资产负债表，承认就业下行风险可能已经上升，保留10月降息的可能性。
【小泰点评】鲍威尔指出，美国劳动力市场仍处于“低招聘、低雇用的低迷状态”，这番鸽派言论直接导致美元指数下滑，推动黄金作为对冲工具的吸引力大幅提升。根据CME“美联储观察”工具的预测，市场认为美联储在10月底降息25个基点的概率已接近100%，并且预计12月会再次降息。
除了鲍威尔的发言外，美联储发布的褐皮书也为降息提供了数据支持。美联储每年发布8次褐皮书，汇总了12家地区联储对全美经济形势进行摸底的结果，这也是美联储货币政策例会的重要参考资料，本次褐皮书在美国政府“停摆”导致关键经济数据延迟发布的背景下，显得格外重要，报告显示美国劳动力市场总体保持稳定，但需求依然低迷，更多雇主通过裁员或自然减员减少员工数量。分析认为，劳动力市场疲软或将支持美联储进一步降息。
3、 地缘风险事件频出。当前美国政府停摆已进入第三周，多行业受到冲击。另外俄乌方面，俄罗斯外交部长拉夫罗夫15日在接受采访时表示，美方若决定向乌克兰提供“战斧”巡航导弹，将对俄美关系造成巨大损害。
【小泰点评】自10月1日以来，美国政府停摆已进入第三周，每周可能造成高达150亿美元的经济损失，如果僵局持续，这可能成为美国历史上持续时间最长的政府“停摆”，其带来的政治与经济不确定性是当前支撑金价的核心因素。
另外俄乌冲突的升级以及核部署等因素使得地缘政治风险大幅上升，也推动资金避险需求提升，后续可密切关注美国关于提供“战斧”导弹的最终决定，以及俄罗斯方面可能采取的任何实质性军事或外交反制措施。
在多重因素的推动下，多家机构再度上调金价预期，美国银行将2026年黄金平均价格预测上调至每盎司4400美元，峰值目标5000美元。此前，10月8日高盛也提升了对黄金2026年目标价到4900美元/盎司，主要归因于央行购金+ETF流入支撑金价。瑞银在9月30日也表态说，降息周期的到来，即便美债资金1%转向黄金，黄金价格也能轻松突破5000美元/盎司。
综合来看，在中美关税博弈升级、美联储降息预期升温、地缘政治风险持续等因素作用下，共同推动了本周金价创下新高。后续来看，持续的地缘政治风险和对全球经济的担忧则继续巩固黄金作为对冲风险首选资产的地位，去美元化及投资组合多元化的需求都在推动央行和投资者继续增配黄金，金价回调时或可考虑逢低分批布局。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68，23.90/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接成立于2024-07-09，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接A自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.11/-15.15，32.57/35.72。国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15，32.43/35.72。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，7.66%/0.61%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金A成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41，14.47/13.81。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
国泰中证有色金属矿业主题联接A成立于2023.8.11，业绩比较基准为：中证有色金属矿业主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。国泰中证有色金属矿业主题联接A自成立以来-2025上半年度增长率/业绩基准（%）：-9.74/-12.91，3.30/3.07，15.96/15.90。自2023年8月22日起，C类基金份额净值和基金份额累计净值开始计算，国泰中证有色金属矿业主题联接C自2023.8.22-2025上半年度增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28，3.10/3.07，15.84/15.90。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。朱碧莹自2024年11月8日开始管理本基金。
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