这是你人生中唯一不能错过的牛市！

从港股科技（中概股）说起。

很多朋友说港股科技走势不好，不如A股和美股。可我看了下涨幅，也不是你们说的那回事啊。

今年恒生科技上涨34%，中国互联网50上涨39%，港股通科技上涨47%。

而A股主要宽基年内涨幅在15%~20%，美股纳指涨幅为18%。

从数字上讲，港股科技股今年的收益其实远超A股和美股。

之所以很多朋友体感不佳，核心原因是什么呢？

是因为去年恒生科技3000点他们不信，今年涨到4000点还是不信，5000点依然不信，一定要等到6000点才信。

你每次都要等指数翻倍了再信，再买入，还要求买入后继续大涨，这可能吗？这现实吗？这梦能醒醒吗？

其实，如果你现在持有，也没有什么好担心或难受的。

港股科技的估值水平见下表。整体市盈率PE在10~25倍。

而美股科技的估值水平已经来到了20~50倍。

A股科技股都不用参与比较了，各种50~100倍。

而且从业务范围上讲，能真正对标美股科技，也只有港股科技。比如社交上，腾讯对标Meta；电商+云业务上，阿里对标亚马逊。A股这边都找不到能对标美股的科技巨头。

有一说一，美股科技股的净利润率、净资产收益率以及利润增速，确实要优于港股。

可是，任何基本面的观察都不能离开估值。

现在美股科技的估值是港股科技的2倍。这里隐含了一个逻辑，那就是：

即使接下来数年美股科技股的利润以15%的速度高速增长，港股科技股的利润0增长。也需要整整6年，也就是2031年，美股科技的估值才能跟港股科技完全打平。

因此，估值依然是一种非常强大的保护。

本来我想再写写中美科技股资产负债表的差异，包括外卖大战等事情的演化。

后来想想，我觉得说这些还是小了，格局小了。真正的问题是什么呢？

我觉得是AI时代的巨大变革

第二次工业革命后，汽车时代来临，马车夫就失业了。当然，在那个年代马车夫学个汽车驾驶，难度并不大。

可如今这个时代，社会分工更加精细和前沿，学习新技术的难度越来越大。AI研发岗位背后，是你连名字都看不懂的技术壁垒，是细分到极致的行业鸿沟。

现在有一种说法认为：随着AI的发展，一小部分拥有数据、算法和算力（即新的“土地”）的科技精英，会掌控绝大多数核心生产资料，从而主宰绝大多数普通人（新的“佃农”）。

其实，现在已经能看到这种分化。顶级的AI员工年薪过亿，而另一头是低阶程序员的裁员。更别说在经济转型大趋势下，建筑等传统行业的迅速没落。

唯一能跟上时代的路径是什么？

那就是持有核心生产资料，即科技巨头的股票。

至于未来剩下的还是不是今天这批科技巨头，还真不一定。但大概率还是以这些公司为主。

以历史更悠久的美股科技股为例。从2000年前后的互联网革命，到2010年的移动互联网革命，再到今天的AI革命。

某些明星科技股因为种种原因已泯然众人矣——比如市值曾一度排第一的思科，掌握互联网入口的网景公司，以及在电脑核心处理器领域也曾如日中天的英特尔等等。

可多数互联网科技巨头一直强大到了今天，并继续成为当今世界的弄潮儿。现在的英伟达、微软、苹果、亚马逊和谷歌，在2000年互联网泡沫那会儿就已经是巨头了。

港股科技也是如此。腾讯、阿里、百度和京东，20年过去了，还是这批公司。无非是座次变一变，又增加了少许新贵。

包括在这股AI浪潮中，开发芯片、布置算力、研究算法、拥有数据场景的，依然是这批公司。

如今市场押注的主要也是科技巨头，头越大越好。因为从逻辑上讲，科技巨头的资源更强大，在AI上的产出效率更佳。

比如为什么港股通科技（港股通科技ETF基金，159101）今年涨幅46%，要超过恒生科技的33%。

我看了下指数基金小程序。差异的主要来源还是对科技巨头的持仓比例。

港股通科技的

主要持仓股和比例如下图。其对单只科技股的持仓比例超过15%，而恒生科技里

单只科技股的持仓比例不超过10%。

事实上，腾讯、阿里和小米等巨头们今年的涨幅都要好于港股科技整体。

最后回到今天的市场，港股科技股又跌了。可那又如何呢？

某种程度上讲，要珍惜短期内不涨的机会。这是给普通人留出的上车窗口，虽然这个窗口已远没之前那么低了

记住，如果AI成真，这很可能是你人生中唯一一次不能错过的牛市。

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