昨天市场探底回升，今天未能延续攻势，表现比较“清淡”，热点快速轮动，煤炭、银行等红利资产获资金避险，稀土、光刻机等板块明显下挫，成交额跌破2万亿，后市大概率延续震荡行情？

三大指数涨跌不一

今天三大指数震荡，上证综指探底回升收盘微涨，创业板指尾盘小幅上攻收涨，而深证成指表现较弱。个股涨跌比为1172:4168，红方占比超2成。

10月16日大盘指数走势

（数据来源：Wind，2025.10.16）

资金面来看，两市合计成交19311.37亿元。（数据来源：Wind，2025.10.16）

今天宝儿姐码字这会儿，南向资金净流入超139亿港币。港股主要指数震荡，恒生国企指数微涨，恒生科技指数跌幅较大。（数据来源：Wind，2025.10.16）

两融方面，今日两融余额较前一交易日增加24.94亿元。（数据来源：Wind，2025.10.16）

煤炭股领涨

最近，市场风格多变。今天盘面上，半导体板块震荡走强，存储芯片板块爆发，医药股继续冲高。港口航运板块表现活跃，煤炭板块领涨。保险、酒类、银行板块涨幅在前。

而贵金属、钢铁、传媒、化工板块走低，可控核聚变概念股集体下跌。

一、煤炭股领涨。

先说比较直观的诱因，近期冷空气袭来，华北、东北等部分地区气温骤降超10℃，简直是“速冻”模式上线。各位宝儿粉估计都把秋裤安排上了吧？而随着气温的骤降，北方多地启动供暖，冬储煤抢运也拉开序幕。煤炭市场网信息显示，2025年10月Q5500、Q5000、Q4500动力煤年度长协价格，均较上月上涨2元/吨，需求带动下的涨价苗头很明显。

海关总署最新数据也显示，2025年9月中国进口煤及褐煤4600.3万吨，进口量创年内新高，也反映出市场对煤炭的需求很旺盛。

另外，煤炭板块利好不断，“反内卷”主线再强化，这无疑是给煤价上涨又添了把火。除此之外，煤炭板块还具备突出的配置价值，其高股息、高分红的特征，在当前利率下行背景下，简直成了资金眼里的“香饽饽”，配置吸引力蹭蹭上涨，这也让整个行业的投资逻辑更扎实了。

国盛证券表示，煤炭板块在2025年下半年由于煤价反弹，煤企利润有望改善，且四季度煤价具有向上弹性，看好煤炭板块四季度反弹。

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二、保险板块走强。

首先是业绩“强心剂”，13日晚新华保险发布业绩预告，预计2025年1—9月业绩大幅上升，净利润为299.86亿元至341.22亿元，同比增长45%至65%。

除了业绩“能打”，政策方面也有支持，30日金融监管总局发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，包括稳步发展疾病保险等内容，里面特别提到的“支持监管评级良好的险企做分红型长期健康保险业务”，对上市保险公司的销售端来说，是很实在的利好。另外，还有关于加强非车险业务监管有关事项的通知，既规范行业也稳了发展根基呀。

三、银行板块涨幅在前。

关税不确定性加剧全球资产价格波动，催生防御性配置需求，带来银行配置机遇。另外，银行2025年的中期分红也在陆续“发红包”，截至目前已有8家上市银行实施了分红。这里面，国有六大行依旧是“分红扛把子”，光它们的分红总额就超2000亿元，实打实的真金白银，很能吸引资金关注啊。

开源证券表示，银行板块经历风格影响的调整后，股息率已经重新具备红利价值吸引力。

基金传送门：$华宝中证银行ETF联接A(OTCFUND|240019)$$华宝中证银行ETF联接C(OTCFUND|006697)$

以下是宝儿姐家主要指数基金跟踪指数的涨跌幅情况：

（数据来源：Wind，2025.10.16）

美股涨跌不一

隔夜，美股三大指数收盘涨跌不一。

（数据来源：Wind，2025.10.16）

COMEX黄金期货涨1.48%，报4224.90美元/盎司。（数据来源：Wind，2025.10.16）

美油主力合约收涨0.09%，报58.75美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.13%，报62.47美元/桶。（数据来源：Wind，2025.10.16）

投资策略

周度观察：

1、从市场定价看，上周五晚标普500跌幅与5月日内瓦和解后涨幅类似，今年标普500在贸易新闻冲击后的涨跌幅累计为0，即单次定价较为充分，但累计定价仍略乐观。

2、目前指数的ERP在滚动三年-2倍标准差，回到-1倍标准差上证3750点，回到平均值上证3620点，历史上牛/市中的两次中美冲击（2019年5月，2025年4月）指数ERP均回退1-2个标准差之间，考虑到目前中美还有回旋余地，预计上证指数跌幅或不会超过3750点。

3、APEC会议定于10月底开始，在此之前双方仍需要达成部分协议以促成元首会面，不确定性仍存；7月后市场杠杆推动明显，且临近年底，在波动加大后市场止盈需求增加，更多或是震荡格局。

4、鉴于浮盈较多的方向有冲高兑现风险，以及如果谈判受阻指数二次下行拉指数的需求，除了科技（短期自主可控优于海外方向）和有色（短期黄金、稀土优于其他）两个中期景气方向的常规配置外，三季报较好、受益于拉指数的非银或也应当加大配置。

适时关注：

1、中长期看好：周期（有色、化工）、AI+（应用、机器人、半导体）、新能源

2、短期：TMT、新能源、恒生科技、有色；非银

本周宝儿姐精选基金如下：

【弹性更大的创业板人工智能】$华宝创业板人工智能ETF发起式联接A(OTCFUND|023407)$$华宝创业板人工智能ETF发起式联接C(OTCFUND|023408)$

【半导体+AI芯片含量高】$华宝上证科创板芯片指数发起A(OTCFUND|021224)$$华宝上证科创板芯片指数发起C(OTCFUND|021225)$

【掘金TMT板块】$华宝万物互联混合A(OTCFUND|001534)$$华宝万物互联混合C(OTCFUND|016463)$、华宝科技先锋（A：006227；C：010842）

【捕捉消费赛道里的成长】华宝新兴消费（A：011153；C：011154）

【精选A股消费龙头】华宝消费龙头指数（A：501090；C：009329）

【聚焦白酒+食品】华宝食品饮料ETF联接（A：012548；C：012549）

【一键打包沪港深新消费龙头股】华宝中证沪港深新消费指数（A：017434；C：017435）

【布局港股科技龙头】华宝港股互联网ETF联接（A：017125；C：017126）

【行情先锋】华宝券商ETF联接（A：006098；C：007531）

【掘金AI+互联网券商】华宝金融科技ETF联接（A：013477；C：013478）

【一键打包黄金+铜铝+锂钴】华宝有色金属ETF联接（A：017140；C：017141）

【牛市旗手】华宝券商ETF联接（A：006098；C：007531）

【一键打包50只细分化工龙头】华宝化工ETF联接（A：012537；C：012538）

注：基金管理人判定的华宝万物互联、科技先锋、国策导向、消费龙头指数、食品饮料ETF联接、新兴消费、有色金属ETF联接、券商ETF联接、金融科技ETF联接、化工ETF联接、银行ETF联接、资源优选风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，基金管理人判定的华宝创业板人工智能ETF联接、上证科创板芯片指数、沪港深新消费、港股互联网ETF联接风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。境外市场基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

今天就到这里啦，我们明天见啦~

我的心愿是：看过这篇文章的都发财：）

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