今日（10.16），A股大消费震荡走弱，中证主要消费指数（000932）盘中微跌。（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金表现）
消息面上，昨日双十一大促已经正式开启。10月15日20:00，随着“定金支付”按钮点亮，2025年淘宝天猫双十一正式拉开帷幕。今年最大的变化是“史上最长周期+最简规则”：活动一口气延长到31天（10月15日-11月14日），取消繁琐预售套路，核心优惠浓缩成三句话——官方立减15%先砍一刀、跨店每满300减50无限叠加、红包+国补再省一次。（资讯来源：搜狐网，仅为资讯展示，不代表任何投资建议）
【机构：年内扩内需政策值得期待】
数据显示，9月制造业产、需环比小幅上升。9月非制造业PMI指数环比小幅下滑。金属制品业、汽车制造业景气度环比明显回升。中银证券指出，年内扩内需政策或仍值得期待。从价格表现看，9月制造业价格指数有所下滑，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别较上月下滑0.1和0.9个百分点，但主要原材料购进价格指数仍维持在较高景气区间，当月值为53.2%。（来源：中银证券20251016《9月PMI数据点评》）
中信建投认为，国家倡导反内卷，有利于价格完成筑底，长期有利于高质量发展，提升了资本市场对未来经济发展和消费预期。随着高层强调“整治违规吃喝，不是一阵风不能一刀切”，低位白酒餐饮链有望回暖，大厂白酒批价有望回升。当前白酒板块估值低位，白酒大厂动销有所回暖，板块底部机会值得珍视。
重要会议提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，持续看好：
1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道为行业内公司带来重要增量机会，新品类魔芋热销，东南亚出海逐步摸索。
2）乳品，周期反转在即，7月上游去化加速，9月进入消费旺季，关注原奶供需变化。
3）黄酒，头部企业发展优势扩大，引导行业高端化启航，黄酒头部企业对高端品牌提出明确定位，营销转型加大投入，高端化战略逐步取得成效。
4）餐饮链修复有望带动啤酒和调味品板块回暖，啤酒高端化进程稳定，调味品、速冻受益于新渠道放量。
白酒方面，中秋国庆白酒动销符合预期，珍惜低位布局机会。当前头部白酒企业多处于历史估值低位，动态PE在15-20倍左右。展望未来，国内经济有望逐渐企稳回升，以白酒为代表的顺周期产业有望重新步入高增长通道。建议珍惜当前低位布局机会。（来源：中信建投证券20251015《中秋国庆白酒动销符合预期，珍惜低位布局机会》）
【内需平稳，挖掘AI及新消费赋能方向】
据统计局数据，2025年1-8月社零总额累计为32.39万亿元，同比增长4.6%，经济整体保持稳中有进态势。线上消费心智有效强化，延续强劲增长态势，2025年1-8月全国网上零售额累计达到10.0万亿元，同比增长9.6%，优于社零增速。其中实物商品网上零售额为8.1万亿元，同比增长6.4%，线上渗透率25.6%。
申万宏源指出，黄金珠宝板块内，金价突破历史新高，品牌分化持续，国潮高端饰品及时尚金需求领跑，传统黄金珠宝品牌销售稳步修复，1-8月金银珠宝类社零消费同比增长11.7%。
25Q3内需平稳增长，建议重视具有高业绩确定性标的，随着年末及春节旺季来临，悦己、社交等新消费热度有望提升，平台发力即时零售/AI，中期将形成新增长驱动。建议关注聚焦核心主业、坚定投入AI和即时零售的电商。金价快速上行，产品力领先及一口价占比高的优质黄金珠宝品牌，数智化转型的综合贸易服务商，强化IP战略布局的消费品牌，转型升级的百货超市等。（来源：申万宏源证券20251015《商业零售行业2025年三季报业绩前瞻》）
中证主要消费指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超68%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%。欢迎关注跟踪该指数的$汇添富中证主要消费ETF联接A(OTCFUND|000248)$$汇添富中证主要消费ETF联接C(OTCFUND|012857)$。若看好新消费，欢迎关注$汇添富消费升级混合A(OTCFUND|006408)$$汇添富消费升级混合C(OTCFUND|015187)$！
截至10月13日，中证主要消费指数（000932）的最新市盈率19.07倍，近十年估值分位数为1.76%，即低于近十年98.24%的时间区间，估值性价比进一步凸显。后续随着促消费政策持续推出，年底消费旺季来临，行业层面供需格局优化，有望迎来基本面与估值的双重修复。（数据来源：choice）
$汇添富中盘价值精选混合A(OTCFUND|009548)$
$汇添富中盘价值精选混合C(OTCFUND|009549)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标ETF的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标ETF表现完全一致。如果您购买的是指数基金， 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。中证系列指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。
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