一、指数概要
金属可以分为黑色金属及有色金属两类，其中黑色金属指的是铁、锰、铬，主要用于传统钢铁行业，而黑色金属以外的金属统称有色金属，比较著名的如铜、铝、金银、锂、稀土等，其广泛用于电子、航空、新能源等高端领域，伴随着下游需求的增加，有色金属行业的利润亦有望长期上行。
中证细分有色金属产业主题指数选取市值最大的50只有色金属开采行业公司，行业分布上对各类有色金属的覆盖相对均衡，其中铜的含量占比最高，在三成左右，需要注意的是，类似稀土、锂、黄金等金属在实际生产生活中的用量占比远低于其在指数中的占比，但这些行业由于更高的增长预期被赋予了更高的估值，市值权重占比较大，因此指数本身也反映了一定的成长属性。
数据来源：Wind，截至2025/9/22，分类标准为申万三级行业
$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接A(OTCFUND|019164)$
$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$
二、盈利与估值情况
由于电子、新能源等行业对有色金属的需求持续扩大，有色金属板块的利润也呈现出比较明显的上升态势，在新能源爆发的几年增长尤其明显。但由于电子、新能源等行业自身亦具有的周期性，有色金属也呈现出长期增长，短期周期波动的特征。
数据来源：Wind，2015-2024
估值层面，中证细分有色金属产业主题指数市盈率26.34，位于近10年40.66%分位点，市净率3.36，位于近10年93.53%分位点，股息率达1.31%，高于近10年75.88%的时间段。纵向看，近年来有色金属板块股息率呈上升态势，也说明行业盈利情况整体向好。
数据来源：Wind，2015/12/31-2025/10/9
三、风格特征
中证细分有色金属产业主题指数平均市值为633亿元，大约是中证500指数平均市值的两倍左右，或可视为大中盘行业指数。
数据来源：Wind，截至2025/9/22
收益-波动上，收益率层面，2004年基日以来，中证细分有色金属产业主题指数年化收益率为11.35%，高于A股均值及主流宽基指数。波动率层面，中证细分有色金属产业主题指数区间年化波动率36.30%，远高于A股均值，板块整体历史波动较大。
数据来源：Wind，2004/12/31-2025/9/22，区间收益率（年化）=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%，指数历史走势不代表未来预期，波动率={∑[(Ri-∑Ri / N)^2] / (N-1)}^0.5，年化波动率=波动率*250^0.5，指数历史走势不代表未来预期
回顾历史走势，有色金属板块似乎也有着很不错的配置价值。先看高相关性资产，其与新能源、电子等下游产业关联度较高，也验证了前文观点，有色金属板块利润跟随下游需求呈周期性波动。
低相关性资产则包括中证1000、国证2000、创业板指、A股的消费及医药板块、黄金、港股、中债、美股等。
在传统的印象里，资源股似乎总与“周期”两字强关联，但由于下游需求持续提振，有色金属在周期以外亦具有长期成长特征，历史收益率也确实高于A股均值，但如果仅看近10年的数据，其区间涨幅其实并未跑赢新能源、芯片等下游行业。而在资产配置层面，有色金属板块则与较多大类资产呈现低相关性，或具有比较好的配置价值。
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