【1016/市场走势观点】
大家好，昨天市场震荡走强，收盘呈现普涨修复态势，但市场量能出现明显萎缩，回落至2.1万亿左右，属于较为显著的缩量行情。昨天港股的走势具有一定指示性和代表性，在前两天因地缘事件遭遇资金连续抛售之后，昨日迎来交易性资金回流，进而触发反弹。A股方面，经过前一天的下跌，市场情绪明显降温。早盘上涨家数虽不算少，但领涨板块较为模糊，既非科技成长方向，也非红利价值方向，而是此前相对冷门的一些领域，这表明资金处于无主线状态，市场情绪整体表现一般。
【市场情绪有待进一步观察】
午后市场出现变化，核心焦点源于某家人形机器人公司的一篇小作文。此后进攻方向开始聚焦，先集中到人形机器人板块，随后逐步扩散至整个泛科技领域，市场情绪也随之提振，最终形成普涨修复格局。不过，由于这一轮行情的起点是那篇小作文，且该小作文在晚间已被证伪，因此这种情绪的持续性，我认为今天还需要进一步观察。
科技成长方向上，科创和创业板指数前几天集体破位，昨日走势相对尚可，通过一波反弹收复了部分前期下跌失地，但反弹力度仅为前一日下跌幅度的一半，并未反包前一天的阴线。尤其需要注意缩量问题，科创50缩量超过30%，属于明显的缩量反弹行情。这一反弹是前几天大幅抛售导致卖盘衰竭后，形成的技术性修复。不过，缩量也意味着买方力量并不强劲，因此这是一波偏被动的反弹，而非主动进攻行情。
【市场或维持震荡整固】
目前这波反弹的级别仍难以定性，不确定是下跌过程中的4浪反弹，还是新一波1浪上涨的序幕。我们整体维持偏震荡整固的判断，指数短期内开启二波上涨的可能性相对较小。因为在中美博弈出现确定性结果之前，这一节点可能在月底至11月初，在此之前市场风险偏好会受到一定压制，可能呈现时而缓和、时而承压的态势。
另一方面，我们认为中期牛市格局并未改变，向下空间同样有限。未来一段时间，波动率相比周末事件刚发酵时会逐步收敛。这一点从美股走势中也能得到印证，美股在首日大幅下跌后开始逐步回升，同样呈现出波动率下降的态势。后续市场进一步选择方向，无论是向上突破还是向下调整，仍需观察中美博弈的实质性进程，看其是向缓和方向发展，还是向激化方向演变。
【昨日板块表现回顾】
昨日板块方面，领涨的是电力设备、汽车和电子板块。其中，电力设备板块的上涨主线并非传统新能源，而是与AI相关的电源设备；汽车板块上涨主要围绕机器人方向；电子板块作为科技领域的一部分，也出现了一定反弹。下跌的则是钢铁和石油石化板块，这两个板块恰好是前一天表现相对较强的方向。由此可见，市场结构已从偏防守转向偏进攻，轮动速度非常快。整体来看，市场的攻守结构能够无缝切换，从前期的极致防守迅速转向昨日的进攻态势，板块之间也呈现出快速轮动的特征。
【科技仍需时间修正】
科技领域方面，我们认为其中核心方向经过前几天的大幅下跌后，仍需要时间修整，风险偏好的修复是一个渐进过程。昨日科技板块中表现较强的，其实是一些低位补涨方向。例如AI概念已扩散至电力领域，聚焦于AI所需的电力需求，交易标的包括数据中心电源、电网建设等相关方向。
除科技核心主线外，人形机器人、创新药等支线也均有轮动表现。尤其是盘中提及的那篇关于人形机器人公司的小作文，尽管市场多数人认为被证伪的概率较大，但盘中相关个股仍封死涨停，仍有资金抢筹，这说明当前市场人心思涨的情绪较为明显。
【资金博弈、消费板块活跃】
此外，偏消费周期、非银金融等方向也有轮动涉及，但整体表现强度相对一般。消费板块中，部分资金可能在博弈双十一预售数据，临近双十一，沉寂已久的新消费方向，后续或许会时不时出现一些活跃表现。
【市场分歧较大、建议保持观望】
整体来看，当前盘面仍呈现出较为混沌的状态，资金对后续市场的进攻方向分歧较大，尚未明确是偏向成长方向，还是转向红利防守方向。由于市场避险情绪依然存在，现阶段对市场风格的判断较为模糊，很难清晰界定后续应侧重成长方向进攻，还是以防守为主。
今日市场或许会再度轮动到其他方向。例如机器人板块，在相关公司辟谣后，需要观察今日的承接力度，警惕板块是否会直接走弱；AI领域方面，昨日有一家国产芯片龙头公司发布了超预期的业绩预告，这一消息能否对AI主线起到提振作用，仍有待观察。
总体而言，今日应保持观望态度，重点观察昨日表现强势的各个方向的持续性，看看能否从中走出新的市场主线。
【未来科技仍有希望成为市场主线】
总体来看，我们判断昨日科技板块的上涨属于技术性修复，同时高低切迹象较为明显。后续影响市场的核心变量，仍是宏观事件对风险偏好的作用。若宏观地缘局势持续逆风，或向激化方向发展，那么近期盘面上呈现的高低切轮动可能会持续，直至某一方向形成新的市场共识并走出新主线。若地缘局势持续向缓和方向演变，经过一段时间修整的科技方向，我们认为仍有希望重新成为市场主线。
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