大口回血，爽爽爽！今天三大指数和四大宽基全线上涨，市场中位数上涨1.06%，4333家上涨，仅有950家下跌。开盘刚开始其实还是蛮凶险的，一度转绿，还好9月核心CPI公布，反弹至1%，利好叠加三天下跌市场有修复的需求，随后上涨。不过四浪的终结，一两天行情不能下结论，短空长多，谨慎乐观吧。

板块方面，光伏作为反内卷排头兵，近期突突突上涨，今天咱们来估值、产能、单价、政策引导，四个方面来看看。

一、行业估值

众所周知的热知识，在科技的大旗下，光伏和消费这样的“老登资产”，资金往往是瞧不上，不过在7月后，光伏不再是“骗炮”，而是实实在在走一波行情，年内收益转正，达到25.63%。

那光伏最新估值如何，行业常年亏损，盈利不稳定，所以还是看净资产相对有效。当前市净率为2.46倍，估值百分位处在指数成立以来的48.40%，虽然之前地板价便宜，但对比宽基指数普遍80%-90%的百分位，性价比依旧还是可观的。不过估值便宜不一定会涨，关键还需要真金白银利润增长驱动。

二、行业产能

当前年产能已超1100GW，而2025年全球乐观需求仅为600GW，中国需求约250GW，产能规模达到全球实际需求的1.8倍，严重的供需失衡，市场用脚投票。“内卷”根源，其一是部分企业激进扩张，其二是部分产能保护。

去年至今，反内卷政策也是再三强调下，行业大大小小的会议也开了不少，从呼声来看，有一定的效果，不过参考上一次煤炭去产能，以及光伏还是民企为主，去产能长期趋势是明确，短期不要过于乐观。

三、行业单价

硅料价格作为光伏行业“风向标”,在 7 月后率先反弹，多晶硅和工业硅现货价格分别回升至 4.71 万元/吨和 9378 元/吨,涨幅达 36.9%和 7.26%。截至 9 月 15 日当周,多晶硅均价稳定在约 5 万元/吨。

市场单价：

7月前市场价仅每片0.9元至1元

8月价格升至每片 1.25至1.6元

9月价格升至每片1.3至1.65元

10月预估在每片 1.45至1.75元

每片约 1.2-1.45 元的生产成本,之前全行业亏损，按当前价格,企业已能实现盈利。

四、政策引导

班主任说：针对《多晶硅和锗单位产品能源消耗限额》《晶硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》《硅单晶单位产品能源消耗限额》3项强制性标价标准向外界征求意见，旨在通过能耗限额和能效限定要求，推动产业升级。

班长说：随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局将得到实质性改善。

总结今天的分享，当前光伏估值是低位，政策的大方向也是持续引导，后续真能走出困境反转的盈利逻辑的话，行情更进一步也是值得期待的。反之还是相同剧本继续卷，那就必须注意灵活操作，冲高不能恋战，做点波段低吸高抛。重点关注本月是十五五规划，下一步产能的节奏，将决定仓位力度。

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