还是躲不过，今天又还回去了。三大指数和四大宽基指数全线下跌，上午的行情，结构性分化，不过午后就肉疼，创指高开1.37%，从加鸡腿的行情，到收盘下跌3.99%，关灯吃面。虽然年内利润垫还是很厚，但这种感觉很不爽。

板块方面，科技三杰，人工智能下跌5.06%，机器人下跌3.94%，芯片下跌5.55%，市场另一条主线贵金属也收跌2.67%，高位股大跌，不过涨幅前五，清一色“老登股”，都是之前跌的多，今天资金冲进来避险。

言归正传，白酒作为老登股的代表，咱们从四个角度来看下。

一、行业估值现状

先看一组数据，当前中证白酒指数市盈率为18.44倍，处在指数成立以来的6.51%，便宜是硬道理，这也是顶着前几个月不“寒”而栗压力下，我还保留底仓的原因。同时在看一张图，15年至今，行业盈利向上持续增长，对应股价也是一骑绝尘，不过21年股价走势明显强于盈利增速，可以说是提前透支，代价就是这几年阴跌。

二、茅台单价到哪了

两张图展示茅台单价的变迁，据酒类行情监测平台“今日酒价”今天数据显示，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1795元。21年是3500，可以说已经骨折，只剩下当初的一半，这些年价格持续下滑，利润也是同步下滑，股价表现扑街，周报也会跟踪单价，好消息是近期有止跌的趋势。

三、大佬建仓喊话

大佬喊话“今天买了点茅台”，哈哈段永平不仅是茅台深度投资者，而且市场普遍公认“中国的巴菲特”，他亲自喊话建仓，部分网友解读为抄底。我有不同的观点，首先买入是企业的认可，这是毋庸置疑的，但仓位决定态度，买一手和满仓干都是买，如果用抄底思路来理解，明显是不对。我的观点明确，能不能买，不仅要看价格，还要回归到行业营收。

四、双节消费数据

看二组数据，其一是全社会跨区域人员流动量，24.32亿人次，日均3.04亿人次，同比增长6.2%，较2019年同期增长30.8%。其二是2025年国庆中秋假期，人均旅游消费为911元，同比下滑0.55%，恢复至2019年同期的97.4% 。人口流动量是增长，不过单价是下滑。此外还有个关键词，两极分化。有图有真相，一边是居住地周边游，背后是“低成本、高满足”的消费，另一边是远途的深度游，背后是为差异化体验支付溢价。

总结今天的分享，消费作为咱的老朋友，也是上一波结构牛的收益主要贡献者，一直是额外关注。不过量价来看，价格震荡下行趋势，同时销量萎靡，好消息是估值是真便宜，小买点观察仓，或者慢慢定投买，最终上大仓位还要看量价的好转，重点关注三季报。

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