1、市场风格：此前市场情绪在TACO、降息等事件的影响下持续走高，对风险的定价不足，体现在估值和杠杆水平均高于4-5月，中美贸易问题带来的不确定性对市场情绪的影响在所难免，我们认为风格短期可能向偏价值方向倾斜，非银作为兼具一定股息和基本面向好特征的行业，具备“进可攻退可守”的特征。

2、基本面持续向好：最新数据显示保险行业保费收入增速持续改善，除此之外，考虑到保险公司产品结构的调整还在继续，负债端的改善确定性较强。资产端，权益配置比例的提升叠加权益资产中枢的稳步上行、长端利率的企稳都有望推动投资端压力缓解，Q3保险业绩有望超市场预期。

3、低估值和基本面的改善是应对波动的重要条件，港股非银未来估值还有提升空间：

1）当前港股非银PB 1.1X，位于过去10年53%左右分位，绝对估值和估值分位数都较低。

2）港股品种历史上看和美元指数以及美债利率呈现负相关关系，9月FOMC重启降息，中期而言我们认为降息过程将延续，叠加当前全球基金对中资股（含AH）的配置比例依旧是低配，后续全球资金的再流入可能推动港股资产估值的提升，而港股非银是港股高beta品种，估值有望进一步提升。

$广发中证港股通非银ETF发起式联接A(OTCFUND|020500)$$广发中证港股通非银ETF发起式联接C(OTCFUND|020501)$

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。