网友说，看了下黄金、美元、美股都在涨，这总有一个涨错了吧？

或者看周一的盘面，光刻机与有色金属齐飞，是不是也很魔幻？

之前我提过，创新药+CPO等泛科技板块和有色是比较矛盾的，原因是资源股的炒作逻辑是全球供应链重建，商品需求增加，而创新药的BD本质上是出海赚中美制度套利。

感觉这个逻辑对也不对，因为在全球流动性盛宴下，大家都可以一起涨的，就好比2020年美股熔断的时候，极端的流动性紧缩，把本应该避险的黄金价格都带崩了。

所以从短中长期视角看行情的变动，有时候会感觉到明显的分裂。

那么我肯定是看错了，因为科技和有色，就是可以一起涨。

还是给大家道个歉，我又看错了。

目前民工对泛景气度行业是越来越谨慎的，尤其是前期涨幅比较大的板块，其实有一个200%定律，就是：

一个行业从底部起来涨了200%后，其胜率和赔率会大幅下降。

景气度板块还有一个问题是，这里面的杠杆资金太多，我现在还没有一个具体的数据统计，但资金的行为很容易猜到，这类带杠杆的资金在高位有很强的止盈冲动。

结合近期不少大基金公司开始新发价值型产品，这是一个值得关注的信号，不要再用以前的视角去看公募，公募里面有一帮聪明人，在没有定价权的险资主导时代，正是公募主动权益跑超额的好时候。

现在能下得去手的板块不多了，银行都已经跌出性价比了（股息率又上来了），红利搞不好又可以开始持营了（今年就没涨），白酒估计还要熬一熬（再等两三年也不好说）……

具体的行业板块不做太多分析，看看三个大的方向：

1、偏价值型的基金经理，这是防守类资产，代表了安全边际，实际上很多股票在这轮牛市中没涨，估值还非常低；

2、偏资源型的基金经理，周期成长属于进攻板块，万一有色金属化工的周期真的来了，能提供弹性（退一万步讲，万一跌了，也能跌得比科技少）；

3、多元资产配置，黄金+非美股票+短久期美元债，提供一些多元的贝塔。

如果你在科技板块上仓位非常重，未来可以考虑均衡一点。

（不作为投资依据）

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