上周债市收益率曲线走陡，10年以内债券收益率大幅下行，超长债收益率明显上行。一是资金面明显转松。跨季当天资金面平稳宽松，节前央行公布续作1.1万亿3个月期买断式逆回购。叠加大行持续买入7-10年期国债，市场对后续央行重启买债有预期。二是央行召开2025年三季度货币政策例会，相比二季度货币政策例会，对经济表述更为乐观，下一阶段货币政策思路主要是抓好各项货币政策措施的执行。三是节前公布9月份官方制造业PMI 49.8%，略超市场预期，主要为季节性回升。同时自4月以来制造业PMI连续6个月位于荣枯线以下，市场对后续宽松货币政策预期有所升温。

展望后续，一是公募基金销售费用管理新规落地前，市场做多动力不足；二是临近四中全会召开，市场风险偏好或难以明显回落，债市收益率也难以大幅下行；三是资金面预计维持宽松，债市也难以大幅调整。预计短期债市维持震荡行情。

$农银汇理金玉债券(OTCFUND|010653)$

$农银金盈债券C(OTCFUND|022515)$

$农银汇理金益债券(OTCFUND|008030)$