A股长牛、慢牛的信心越来越足，只是现在很多资产位置已经不低。这时候还想参与的朋友就会有点难受，不知道还能买点啥。
既怕踏空，又怕调整。那怎么办？
“固收+”策略会是个不错的解法。
既能借势股市机遇，又有债券防守托底，不在牛市中缺席，也不在波动中，不至于被市场情绪牵着鼻子走。
一、固收+：或许是更适合大多数人的牛市选择
“固收+”是一种追求“稳中求进”的投资策略。
它可以被形象地理解为一个投资组合：
其核心是“固收”部分，好比组合的“压舱石”，主要投资于债券等波动较低的资产，力求提供基础且稳定的收益；
在此基础上，“+”的部分会适量配置收益弹性更高的资产，目标是在控制整体风险的同时，博取潜在的增强收益。
在各类“固收+”产品中，二级债基是其中一类非常经典的代表。
它以债券资产为底仓，通过配置利率债和高等级信用债争取提供稳定的票息收益，为整个组合提供“压舱石”作用；同时，它还能适度参与权益资产（股票、可转债）投资，力求在控制风险的前提下增强收益。
历史数据显示，二级债基指数长期表现不俗。以万得混合债券型二级指数为例，Wind数据显示，自2003年12月31日指数基日以来至2025年9月30日，在这二十余年来，其年化波动率仅为5.19%，远低于沪深300指数的25.02%，但年化收益却达到8.05%，甚至略超沪深300指数6.58%的年化收益。更重要的是，其风险调整后收益（夏普比率）优于主流股票指数，真正体现了“稳中求进”的特性。
图表、万得混合债券型二级债基指数与沪深300指数表现对比
数据来源：Wind，数据选取2003.12.31-2025.09.30
图表、万得混合债券型二级债基指数与沪深300指数累计收益
数据来源：Wind，数据选取2003.12.31-2025.09.30
在2022年A股市场大幅调整时，二级债基指数仅回调5.07%，明显低于沪深300指数21.63%的跌幅，并且在次年市场继续震荡中仍保持了正收益（Wind数据显示，2023年二级债基指数收益0.57%，同期沪深300指数收益-11.38%）。
这种“能涨抗跌”的特性，使得它无论在牛市、熊市还是震荡市中，都表现出较强的适应性。
二、为什么二级债基能“进退有度”？
二级债基“可攻可守”的表现，离不开其股债结合的底层逻辑。
历史数据显示，股票和债券两类资产常呈现“跷跷板效应”——股市走强时债市可能承压，股市调整时债市反而有机会走强。二级债基通过合理配置两类资产，力争在不同市场环境下平滑组合波动。
图表、近十年30年国债指数与沪深300指数走势对比
数据来源：Wind，国泰海通资管，数据截至2025年9月30日
具体而言：
市场上行时：权益弹性充分释放，提升整体收益潜力。
市场震荡时：依靠债券票息积累基础收益，并捕捉权益市场轮动机遇。
市场下行时：二级债基依托债券底仓的稳定票息与权益仓位的动态调整，有助于控制下跌风险。这种多环境适配能力，使其在牛、熊、震荡市中都能保持一定的韧性。
三、 当固收遇见量化，会产生怎样的火花？
我们会发现，不同于传统的固收增强策略主要依赖基金经理的主观判断，近年来，量化技术的引入为“固收+”策略带来了新的可能。
量化固收+策略通过系统化、纪律化的模型运作，在分散持仓及回撤控制方面具备天然优势。尤其是在当下权益板块轮动速度加快、行业及个股波动加剧的背景下，量化策略可对固收+基金实现正向赋能。
量化固收+基金扩容增量势头始于2020年二季度。受到2021年以来中小盘市值风格占优、公募量化转型的市场环境助推，量化固收+基金得到迅速发展。
截至2025年上半年，全市场量化固收+策略基金规模约为1934亿元，逐渐成为中低波动配置的重要工具。
图表、量化策略的固收+基金发展情况
数据来源：Wind
写在最后：投资路上，适合自己的才是最好的
在投资中，收益与风险就像一对孪生兄弟，总是相伴相随。
对大多数投资者而言，找到两者之间的平衡尤为重要。市场热闹时，我们更需要保持一份冷静。投资不是竞赛，不需要与别人比拼收益率，重要的是找到适合自己的投资方式。
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