让牛市再次伟大！

先说市场。

话说今天开盘前，辣个男人就有TACO（临阵退缩）的迹象。其实甭管有没有TACO，当你关注关税的时候，你的逻辑出发点就错了。

从第一性原理出发，关税战影响的是宏观基本面，从而影响公司盈利，进而影响股市。

下图是A股和港股今年的股价上涨拆解。深蓝色代表股价上涨来自于估值拉升，浅蓝色代表来自于盈利增长。

很明显，A股和港股今年就没啥盈利增长，全靠估值拉升

换言之，本轮牛市目前为止也不是基本面型牛市啊。你却要因为宏观基本面而担心暴跌。

思考的出发点就错了。

迄今为止，本轮牛市依然是资金面牛市，而且主要是靠机构资金入市。

根据今年初的**文件精神，大型国有保险公司每年新增保费的30%都要投入A股。而存量的36万亿保费，投向股市的比例要从13%提升到15%~20%。

这里可以算一下。

2024年大型国有保险公司新增保费2.8万亿元。今年就算不增长，保持新增2.8万亿。按30%比例投入A股，那就是0.84万亿。再考虑上存量保费对A股的加仓，保险资金今年大约要买入1万亿的A股。

公募基金这边，文件精神要求，对A股的持有量每年增长不低于10%。而截止2024年底，公募对A股持股接近6万亿。这意味着今年内就得买入6000亿。

买入的方式是多样的，比如上个月又出个新规定：公募基金如上报成立纯债产品，不好意思，严格限制。要是上报二级债基（也就是名字叫债基，但实际会配点股票），加速批准。因此，基民就算买了债基也会变相入市。

保险+公募，今年对股市的强制加仓，至少会有1.6万亿。那么这1.6万亿作用有多大？

我就这么说吧。

2700~3300点，国家队是市场唯一的多头。2023、2024和2025年，分别买入了2000亿、7000亿和2000亿，一共1.1万亿。

这3年的1.1万亿抄底，就吃完了3300点以下，特别是3000点以下所有的动摇筹码。

3300再往上，国家队极大概率没有参与。等ETF年报出了，我们可以直接看股东数据验证，但侧面数据很明确，就是没有参与。

很显然，参考国家队资金对市场的托底作用，保险和公募机构的1.6万亿也足够把市场从3300点一路推上3900了。 

事实上，最近半年的大涨，上交所新开个人账户数和历史相比并不多，甚至处于相对中低位。反而是机构开户数达到历史高位，下图蓝线。

这也是为什么，大家感觉周边的亲朋同事对股市的情绪并不高，但市场却能一路上涨。

而机构资金的买入方式很明确。以「锁仓 + 分批加仓」的稳健策略为主，直接把近半年的A股带出了美股慢牛的感觉。

最后回到今天的市场。如果你是保险和公募等机构的高管，你有源源不断的资金进来，而且这些资金天生得买股票，有相应的指标要求。甚至很多指标已经成为了你个人的考核指标，和你的收入挂钩。你会怎么做？

那就是买入，无脑买入！

绝不是不买，而是缓买、有策略地买、有计划地买，不跌定投买，小跌小买，大跌大买，让先买带动后买，让想买带动不想买，让敢买带动不敢买

这么个买法，不代表不会跌，也不代表还能暴涨。

毕竟，市面上也不止保险和公募资金，还有私募、外资和散户等等。以及大股东减持和IPO等离场型资金（不过这俩现在处于被相对限制的状态）。各路资金的想法都不太一样。

重点是，在机构这个每年1.6万亿的买入强度，以及逢跌抄底的买入思路下，暴跌就很难。

到这或许有朋友会吐槽：机构入市带着行政化指令的痕迹。但吐槽前不妨先算笔账。

你说3800~3900点到底高不高？

小盘股我不好说，但至少沪深300等大盘股的股息率还有2.5%，比银行存款高，比10年国债高，比房租收益率高。这是过去20年熊市才会出现的罕见情形。

这么看，你觉得谁才是大冤种？是在股市积极配置的机构，还是把资产大量配置在更低收益率的存款、国债和房子的你？

当然，等到4500点、5000点以上那确实是高位筹码。谁会在高位买入，谁会接最后一棒呢？

我不知道。

我只能说，国家队和机构不太可能会是最后一棒。

现在还没买入、还在犹豫、还在拿闲钱炒股买基的散户就是最后一棒！

报下格指1.96。投资机会B-，如果继续跌，投资机会回升到B+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！