市场点评：
上周市场行情震荡，十一假期后仅两个交易日，上证综指上涨0.37%，创业板指下跌3.86%，有色、煤炭、钢铁、公用事业等板块跑赢指数，传媒、电子、新能源、计算机等板块跑输指数，市场全天交易额日均2.6万亿，恒生指数、纳斯达克中国金龙指数分别下跌3.13%、下跌8.37%。双节期间，外盘整体稳定，节后首周A股市场成交活跃，上证突破3900后回落，成长板块调整，底部顺周期表现相对较好，上周五晚间特朗普表示考虑对华大幅提高关税，美股及中概宽幅调整。
国内方面，据国家统计局公布数据，9月制造业PMI录得49.8，较上月回升0.4个百分点，为4月以来最高。10月1-8日，交通运输部数据显示，全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.2%，商务部数据显示，全国重点零售和餐饮企业销售额可比口径同比增长2.7%，消费温和复苏，消费者更关注性价比。高估值个股两融折算率按规则归零后又上调，体现监管呵护。上周中国10年期国债收益率下行1.08bp至1.8508%，美元兑离岸人民币汇率贬值0.17%至7.1478。
海外方面，上周五晚间美国总统特朗普在社交媒体发布长文，声称考虑大幅提高对华关税，全球风险资产下跌，上周美国10年期国债收益率上行0.17bp至4.117%，美元指数上涨1.13%至98.82，标普500下跌2.43%，欧洲斯托克50下跌1.2%，大宗商品中LME铜下跌3.19%，COMEX黄金上涨3.24%，ICE布油下跌3.78%。
展望后市：
周末特朗普答记者问中体现的克制，以及中国商务部答记者问展现的理性应对，我们认为本轮冲击整体可控，幅度或小于4月。“十五五”规划出台在即，7月政治局会议对下半年经济工作的定调以稳为主，我们核心仍然是做好自己的事，当下阶段，A股的核心变量在内不在外，AI产业、智能驾驶、人形机器人、创新药出海令市场再次认识到中国供应链优势和创新力。我们目前看好大消费赛道中的实物消费和服务性消费复苏，看好创新成长赛道中能源革命和专精特新带来的持续性机会。在新兴领域挖掘优质成长，在传统行业挖掘细分龙头，我们积极筛选优质公司，不押注单边主题和单一赛道，一如既往坚持均衡配置、攻守兼备的投资理念，为投资者选择估值合适的优秀个股做好资产配置。
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