【1013/市场走势观点】
各位早上好，今天大家最关心的肯定是周末发生的一系列事件，以及今天应该如何应对。今天不按常规复盘，主要聊后续应对思路。
【科技回调是正常现象】
开始先说一下上周五整个科技成长方向出现较大调整。这个上周已做过简单交流，因为三季度科创板和创业板涨幅非常大，从历史看单季度涨幅应该是最大的。9月以来，除了93阅兵那几天市场有较大调整，后续整个9月都没有出现像样调整，以双创为代表的科技成长方向基本是非常陡峭的上涨。
在这个位置通过一定程度的回调修正涨速本身是正常的，甚至可以说是比较健康的。如果继续按之前斜率上涨肯定不可持续，更希望看到这个方向出现慢牛、长牛，希望后面上涨斜率修正得稍平缓些。所以这个事情本身不是特别值得恐慌的事情。现在回过头看，可能周五已有部分先知先觉资金感受到风向，即中美关系出现新变化。
【中美矛盾冲突，资金提前兑现】
事实上除了特朗普周五晚上较激烈的反应比较超预期，其他事实性动作在周五白天已经出现，包括中国对稀土的管制等。这些在当时的时点大家已经看到，只是对其影响大小可能有不同判断。
从我们角度看，这个事情类似美国过去对我们执行半导体长臂管辖的一个比较对等的措施，从我们角度看，是“寇可往，我亦可往”，并不觉得是特别激进的动作，但引起美国较激进的反应。可能有一部分资金本来有兑现收益的想法，在看到中美关系从9月下旬以来矛盾冲突有上升苗头，提前做一些兑现。这也是周五高位板块下跌较多的原因。
【科技短线应对思路：可适当减仓兑现】
对这些方向，应对上短线和中线可能是两种不同思路。短线因为科技成长方向涨得非常多，在这个位置出现一些回调是正常的，不排除出现10个点甚至十几个点指数级别的回调，拉长看没什么太大关系。但如果不能接受这样的回撤，这几天如果有反弹机会，可以顺势做一些减仓和兑现，从短线角度看问题不大。
【科技中线应对思路：择机加仓】
从中线应对角度，对科技成长方向的趋势仍然看好。周五也说过，这些方向产业基本面、产业状态都非常好。中期拍空间的话，包括国产算力、科创为代表的半导体自主可控方向，甚至军工等方向，都能拍出30个点左右空间。所以如果这几天出现非常大跌幅，应该以加仓思路应对。所以中线和短线是两种不同应对思路。
【近期不确定性较高，不建议大幅操作】
决定交易的关键还是后续事实进展。最近大家关心的中美关系事情涉及大国博弈，甚至包括领导人性格分析，不确定性确实较高。我们只能做概率上大致判断。在缺乏充分事实依据的情况下，除非是交易高手，否则不建议做幅度太大的操作。交易高手在情绪变化时做高抛低吸等操作可能带来收益，但对大部分人来说，跟随做偏情绪化操作可能反而损耗收益。
【今日市场情绪或好于4/7】
如果看今天，客观来看情绪冲击应该还会有，但我判断烈度肯定不如4月7号那天。做权益投资最怕不确定性和对未知的恐惧。4月7号时不确定性比现在更大，当时对等关税向全球开炮，对全球经济是一片迷雾，对中美关系更是一片迷雾。到现在这一次，4月份的事情已经完整经历一遍，也学习过一遍，甚至后面归纳出像“TACO”，就是特朗普总在关键时候退一步的规律。
所以不确定性和对未知的恐惧相比4月份肯定是降低的。目前不确定性在于原来大家觉得中美关系经过几轮谈判后，到10月底11月初两国领导人见面，中间这段时间趋势应比较稳定，但突然趋势出现拐头，这种突然性是这次不确定性主要来源。回过头看，4月份学习到的最大经验是出现非理性下跌时，最佳策略是抄底。
所以今天市场整体恐慌程度应该是低于4月7号那天的，当然大家可能会说，差别在于整个市场整体位置比4月份高，这确实是客观事实。但反过来看，大家对牛市的信仰、对国家整体的信心经过这几个月明显增强。虽然环境有变化，但对市场基本的态度和信仰应该还在。
【今日买卖双方力量分析】
今天盘面上可能出现的买卖双方力量简单分析一下，可能主要卖方来自外资，有些会做风控操作，他们可能最先卖。当触发止损条件或捕捉到动量变化、趋势变化信号时，量化资金可能跟随卖出。最后部分散户可能跟风先割。
买盘方可能首先是国家队，前期有一定保存实力。三季度国家队持仓ETF份额在下降，他们减掉的仓位在现在市场如果出现大跌，很可能被用回来。包括过去上涨期间他们在某些头部券商一天下几十亿压单，当时想控制市场上涨速度，但当市场出现非理性下跌时，他们可能反向在底部“秀肌肉”、托一下市场。这些都有可能看到。国家队操作可能未必在市场急跌时主动去托，可能跟4月7号类似，让市场先自发宣泄，把下跌情绪宣泄差不多后开始逐步进场。可能是会有这样的节奏。如果观察到这样现象，场外应有非常多资金在这个位置等待进场抄底。今天应该是能看到买卖双方在日间力量的一些对比和变化。
【目前判断短空长多】
从我们角度看，跟随砸盘从交易角度看或许是一种策略，但回到事件本身，在现在这个时点主动砸盘可能也缺乏依据和非理性。回到事情本身，如果做一个判断，目前简单判断是短空长多。
短空理由是短期确实给市场带来不确定性，长多是如果仔细想这个事情代表什么，代表中国开始参与国际规则制定，也代表中国继续在跟美国正面硬刚的道路上走下去，从长期看是提升对国家信心的。
短期看之所以出现这个事情，是因为双方都有一些情绪。中方是因为美国之前一段时间，尤其Tiktok事情谈完后，美国小动作非常多，在制造摩擦，所以中国也有一定情绪，做了稀土管制这个较大级别的反制。到美国这边，美国也有情绪，觉得没面子，这可能是一个预期差。正好那天可能“懂王”情绪也不好，所以有较激烈反应。这里面可能掺杂一些情绪，也可能有表演成分，因为谈判中适当表达情绪也是一种博弈技巧。
最终博弈结果还是要回到利益上，如果双方都觉得自身利益受到很大损害，都感觉到痛了，后面情绪可能会逐步降下来，回到比较理性谈判上。最终可能双方还是会回到理性和务实状态。所以真正出现掀桌子概率相对较低，觉得TACO概率相对较大。
【关系缓和或是大概率事件】
从昨天开始看到副总统万斯已开始较密集传递降温信号。所以在短期内把这件事情缓和下来应是概率较大的事件。当然也有一定概率可能拖到10月底逐步缓和，这样整个10月份可能相对会比较动荡。最坏情景是10月底前没有缓和，到APEC原先双方领导人准备会晤的时点，最后是见面但没有会晤的状态，这个状态对市场来说风险较大。
总体来说因为有学习效应，这一次大概率不太会崩盘。最终概率较大的状态是大家比较理性地回到谈判，回到正常沟通状态。所以整体应对策略是，情绪冲击还是把它看成短期波动。如果跌幅较小，建议不动。如果跌幅较大，可能就是一个买点。
【未来看好方向】
看好的方向上，最看好的还是AI国产链方向、半导体自主可控方向，这两个方向还是目前最看好的。如果科技整体被带下来，这两个方向大概率是错杀的，是加仓机会。另外对资源品这一端，黄金和稀土方向还是看好。第三个像军工、券商这些前一段时间明显受压制的，在这个时点可能反而成为情绪上对冲的工具，可能表现比较好。短线可能受影响的像创新药、恒生科技等，短线可能受中美关系情绪上影响，但不改变中期趋势，继续看好。
【如今日跌幅较大，组合或继续发车】
具体到操作上，如果今天下跌幅度较大，新质驱动和智汇选基两个组合可能继续选择发车。具体对这个事情更深入的解读，这周有机会的话会安排闭门会吧，因为事情可能不是一两天内有明确结论，在整个10月份可能都有逐步演变的过程，所以可以在闭门会上和大家做更深入的分析和探讨。
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