一、核心事件回顾

2025年10月9日，中国商务部连续发布六份公告，将稀土开采、冶炼分离到磁材制造等全产业链技术及关键原材料纳入出口管制，并首次将管制范围延伸至含有中国成分（价值占比≥0.1%）的境外稀土物项。

作为回应，特朗普于10月10日公开批评中国政策，并正式宣布考虑从11月1日起对所有中国商品加征100%关税，同时取消了原定于月底在韩国APEC会议期间与中方的会晤安排。

中国的反制措施是决定局势是否升级的重要因素。中国的应对措施一直都是比较明牌的以牙还牙，如果美国真的执行100%那大概率还会反制。

总结这一轮和4月那一轮贸易战还是存在三个不同：

（一）本轮贸易战升级更像是中国的主动出击，美国的加征100%关税反而像是应对。

（二）美国也留了回旋余地，就像特朗普说的，这也是他为什么把生效日期设在20天之后也就是11月1日可能的元首见面之后，所以国内也没必要现在就做出应对。

（三）经历了4月那一轮对抗，双方也应该明白互加100%关税也没太大效果。商务部的通告也印证国内目前应该不会立刻出反制，等待这一段时间中美接触和谈判的情况。

因此近期中美在关税与技术管制领域的新一轮博弈，并非突发性对抗升级，而是双方在关键谈判窗口期前的筹码争夺。综合评估此次事件对市场的实质性影响有限，反而进一步强化了科技自主可控的长期主线，科技自立自强是重要底气和核心筹码，可为投资者指明核心方向。

二、博弈性质再评估：战略主动与“压力测试”

中方展现战略主动性：此次博弈由中方稀土资源管制举措触发，一改过往被动回应模式，显示出在关键战略资源领域具备有效反制能力。这标志着博弈态势向更均衡的方向发展。

市场认知趋于理性，“免疫力”增强：对比历史类似事件，市场情绪从初期的恐慌已过渡到当前的相对理性。分析认为，此类摩擦更多是谈判前的战术动作，其引发的市场波动往往构成优质资产的“压力测试”和配置机会，而非趋势的终结。

博弈焦点深入核心科技腹地：双方的较量已从广泛的关税领域，精准延伸至稀土在半导体制造中的应用限制、关键设计软件出口管制等核心技术环节。这种精准打击反而从内部强化了我国推进产业链自主可控的紧迫性与决心。

三、对行业的深度影响与投资机会

投资主线应紧紧围绕 “自主可控” 与 “战略资产” 两大核心逻辑展开。

（一）半导体板块：从“国产替代”迈向“全面突破”

1. 逻辑强化：外部限制的每一次加码，都是对半导体国产化进程最有力的催化。行业共识在于，代表国家战略的核心科技资产，在博弈中其战略价值只会不断提升，因事件冲击导致的估值回调，常被视为中长期布局的良机。

2. 核心观察点：技术突破的预期：市场关注点正聚焦于国内尖端半导体制造技术的进展。潜在的突破可分为两个层次：

(1) 成熟制程的夯实：若在DUV等关键设备上取得进展，将保障国内成熟制程产能的稳定与扩张，直接利好相关设备产业链与晶圆制造企业。

(2) 先进制程的破局：若有更先进的光刻技术取得突破，将为国内晶圆厂打开全新的成长天花板，其估值体系有望迎来历史性重塑，带来巨大的投资想象空间。

3. 投资重点：重点关注国产算力芯片（GPU）、半导体设备、材料、存储及芯片制造等代表国家最高科技水平的战略环节。

$汇添富上证科创板芯片ETF发起式联接C(OTCFUND|020629)$

$汇添富上证科创板50成份ETF发起式联接C(OTCFUND|024981)$

（二）AI算力板块：全球景气度是压舱石

全球AI算力需求由技术革命驱动，产业趋势明确。头部公司的供应链已实现全球化布局，服务器、光模块、PCB等核心产业链环节的生产多布局于东南亚、墨西哥等海外地区，不直接从中国大陆出口至美国，能有效规避单一地区的关税风险。该板块的短期波动主要源于市场风险偏好的变化，而非基本面逆转，景气度下行风险较低。

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（三）电池与有色：聚焦行业景气度反转

从基本面看，10月进入三季报期，电池环节的盈利拐点预期、能源金属价格的触底反弹趋势，以及国内对新能源、电网改造等领域的大力投入，均支撑板块业绩持续改善。中国电池企业具有较强技术优势，关注中国电池企业市占率提升及价格反转预期，尤其是储能板块，作为上游资源的有色金属板块也有望受益。

$汇添富中证电池主题ETF发起式联接C(OTCFUND|012863)$

$汇添富中证细分有色金属产业主题ETF发起式联接C(OTCFUND|019165)$

（四）军工与券商：风险偏好的“放大器”

在市场主线明确但出现短期波动的时期，军工与券商板块因其高贝塔属性，往往成为资金进行再均衡配置的选择，容易在市场情绪回暖初期获得超额收益，值得阶段性关注。

$汇添富中证全指证券公司ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501048)$

四、市场展望与策略建议

（一）核心结论：中美博弈的短期波动不会改变市场核心主线。事件驱动的市场回调，创造了布局符合国家战略、具备强劲基本面支撑的科技资产的宝贵机会。

（二）风格判断：市场不具备全面风格切换的基础，科技仍是行情核心。阶段的震荡与再均衡，是为了让主线行情走得更加稳健和长远。

（三）操作策略建议

1. 逆向布局：利用贸易摩擦带来的市场恐慌情绪，采取“逢低买入”策略，聚焦确定性最高的方向。

2. 聚焦“大国叙事”：投资逻辑需与国家长期科技战略同频。中美关系、中长期产业规划等宏观因子的重要性将持续提升。

（四）总结

本次博弈动态揭示，中国科技产业正经历从保障供应链安全到追求技术前沿突破的深刻转变。对于投资者而言，应穿透短期事件的迷雾，把握波动中显现的战略性机遇，全力布局代表中国科技未来与核心竞争力的资产。

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