先说下周五盘面的情况：

1、受科技板块拖累，大盘10月10日出现一定幅度调整，上证指数下跌近1%，3,900点得而复失；而wind全A下跌1.64%，直接反包了10月9日的调整，但市场并没有放量，就连大跌的科创板也没有放量，看了下9月初那波调整也没有放量。

2、科技AI方向的调整，表面上看是政策扰动，但是我们认为核心还是拥挤度的问题，不管短期的交易拥挤度，还是10月下旬即将披露公募的持仓拥挤度，应该都不低了。

3、今年整个市场的结构跟2013年很像，2013年也是创业板很强，但传统板块很弱。当时创业板也是连涨9个月，然后进入四季度之后波动开始加大。

再说下周五晚间的黑天鹅：

1、之所以觉得是黑天鹅，确实感觉挺意外的，4月7日至少还有个“对等关税”的先兆。

短期的冲击应该不可避免，尤其是对高位的科技成长方向，本身就有内在调整的诉求。因为有了4月7日的经验，感觉大家也没那么恐慌，而且从双方给的时间节点来看，都留足的谈判的时间窗口，所以大概率还是为下一次谈判搜集筹码，掌握主动权。因此，市场也普遍认为挖坑之后大概率还能收回来，如果是这样的话，理论上应该会有自发抄底的资金，极度乐观的情况下，下周一就有可能出现大幅低开，再小幅修复的情形。

退一步看，考虑到大金融等权重板块在相对低位，所以维稳资金完全可以通过拉台大金融来稳住指数，从而稳住市场风险偏好。所以，我们对大盘到是不担心，如果市场有冲击，肯定还是要准备抄底的，毕竟当下与4月7日最大的区别在于牛市的氛围不同了。如果是牛市，理论上每一次利空带来的冲击都是非常好的介入的机会。

再回到国防军工板块：

1、受市场情绪拖累，国防军工出现了一定幅度的调整，考虑到前期也相对滞涨，所以调整的幅度也相对温和。板块内部还是有所分化的，偏军工逻辑的，如航空、地面兵装等表现相对有韧性，而国防信息化等受TMT的影响更大。本周两个交易，国防军工板块整体走势还是有一定的韧性。

2、10月13日周一的情况可能也是类似的，受市场情绪的冲击不可避免，但是幅度依然会相对温和，毕竟核心的军工标的，其基本面的影响较为有限，至于纯情绪传导，幅度应该是可控，这点在10月10日已经经历一次考验。

3、10月10日板块内最大的亮点在于地面兵装板块的崛起，在技术图形上也表现为一根底部放量大阳线，应该说还是偏积极的信号。

4、9月中旬以来的这轮修复行情，板块内表现最弱的就是地面兵装方向，也对板块整体拖累最大的方向，究其原因就是前期涨幅过大，游资介入过深等。

5、但仅从板块自身的基本面来看，这两年确实是兵装的大年，这点不会因为股价的大幅波动而变化，甚至如果看三季报的话，可能兵装方向才是最大的亮点。另外，包括前期市场比较关注的资产整合的预期，逻辑其实也都还在。

6、地面兵装板块如果能够筑底回升，对板块整体也是一种助力。

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数据来源：Chioce

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