1 市场热点与数据回顾。

宇晨回顾了本周市场数据，指出A股三大指数集体收跌，创业板指跌幅较大。热门板块如半导体、动力电池和光伏表现不佳。此外，他提到国庆期间黄金价格突破4000美元，并讨论全球央行购金潮可能放缓的趋势。所有内容均不构成投资建议。

2 黄金价格创历史新高。

宇晨指出，纽约期货黄金首次突破4000美元/盎司，年内涨幅达50%，现货黄金也创下4040美元/盎司的新高。国内央行连续11个月增持黄金，储备达7406万盎司，外汇储备稳定在3.3万亿美元。美联储降息和央行持续购金是支撑金价的主要因素。

3 黄金避险属性获市场验证。

宇晨分析近期黄金价格上涨的主要原因是全球货币信用体系面临挑战，黄金作为避险资产的作用凸显。他指出去美元化趋势加速、美元债务风险累积以及地缘风险未完全解决等因素推动了黄金需求。随后转向科技板块讨论，重点提到英伟达计划向OpenAI投资1000亿美元，双方将合作建设AI基础设施并提供算力支持。

4 AI竞赛进入新能源时代。

宇晨分析了十几瓦AI数据中心的重大意义，指出英伟达和OpenAI合作投入千亿美元，标志着AI竞赛进入国家与巨头主导的新能源时代。该合作将分阶段进行，第一阶段2026年建成1G瓦算力规模。OpenAI周活跃用户超过7亿，应用广泛。英伟达的投资将通过芯片销售回收，预计带来数千亿美元收入。

5 英伟达市值创新高，带动美股上涨。

宇晨提到，英伟达股价在9月22日上涨3.9%，市值达4.46万亿美元，带动标普500和道琼斯指数创新高。截至10月9日，英伟达市值已达4.56万亿美元，位居全球上市公司首位。此外，ADM与OpenAI宣布了一项为期四年、价值数百亿美元的芯片供应协议。OpenAI作为全球估值最高的AI公司之一，其ChatGPT用户已超7亿，估值达5000亿美元。

6 OpenAI与ADM达成深度合作。

先锋基金宇晨分析了OpenAI与ADM的战略合作。OpenAI计划部署6G瓦ADM GPU算力，并可能认购ADM 10%股份，成为重要股东。ADM将提供数十万颗AI芯片，首批1G瓦基于MI450系列芯片在2026年启动。合作使ADM股价大涨，并形成AI闭环经济模式，资本、股权和算力在头部公司间流动。OpenAI近期还签署了多个重要合同。

7 OpenAI融资成果显著。

先锋基金宇晨提到，OpenAI近期签署了价值约1万亿美元的协议，包括与甲骨文、微软和博通的合作。这些交易为其提供了强大的算力支持，预计到2029年将投入1150亿美元用于数据中心和芯片研发。OpenAI的高耗算力产品即将推出，进一步巩固其技术优势。与OpenAI合作的科技公司股价显著上涨，如甲骨文和AMD的市值大幅增加。

8 AI基建竞赛推动全球科技格局重塑。

宇晨指出全球科技巨头正加速AI基础设施投资，如阿里宣布3800亿元推进AI基建计划。大模型发展进入关键节点，参数扩张效益递减推动竞争焦点转向算力规模扩张。AI应用深入各行业，加速了从算法突破到基建扩张的产业生态重构。

9 科技巨头构建差异化AI生态。

嘉宾宇晨分析了当前科技行业竞争格局，指出OpenAI、英伟达和甲骨文形成技术闭环联盟，阿里云则布局全栈能力。国内外企业如DeepSeek通过开源策略推动AI普及，这种生态构建方式支撑了科技产业创新升级，并成为牛市的重要驱动因素。