国庆十一假期，现货黄金价格突破了4000美元大关，但昨天晚上贵金属还有个大消息，白银现货价格突破了50美元每盎司，这个价格已经接近了白银历史的最高价。对于白银最近的报复性上涨，我们也并不意外，半个月前就提示过《金价3700美元新高，白银小弟也没落下 》

先给大家看两张图，分别是从布雷顿森林体系解体以来以及俄乌战争以来，金银价格的走势。整体看是同步的，但是过往一般都是金价领先于银价的涨幅，银价一般会有补涨。

所以也会有一个指标叫金银，比过往这个指标的均值大概在60-70左右，但目前这个数值远高于历史均值，也就是说，白银相较于黄金的折价依然还比较大，并且如果是看经通胀调整后的白银价格还远低于之前的历史高点。

我们从白银ETF持仓量（国内没有白银ETF，用的是海外美股的）也能看到，今年以来，白银ETF的持仓量是在不断提升的，主要是西方投资者在不断增持。

这个和黄金ETF是一样的，西方投资者在今年之前一直都还是在流出的状态，但今年却开始变为净流入，进一步助推了黄金从3000涨到4000美元。可以说从去年开始的贵金属行情，西方投资者一开始是错过的，而亚洲投资者（主要是亚洲的央行们），是抄到了底部的。

当然，白银相较于黄金，除了都作为贵金属的属性以外，白银还有一定的工业用途，并且白银的工业用途，随着科技的发展，其工业用途在日益增加，在一些电子产品和光伏方面的白银用量是大幅增加的，因此也导致白银的供需在未来是偏紧的。

今年国内黄金股ETF相较于黄金ETF的涨幅有很大的超额，同样的，白银股ETF相较于白银ETF的超额也很明显（这个是根据海外的数据，因为国内没有白银股和白银ETF）。并且当前白银股相较于白银的比值，也不算历史特别高的位置，只不过国内目前没有白银股ETF，但A股是有白银股相关的上市个股的。

（不作为投资依据）

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