摘要：就行业基本面而言，芯片板块并未出现明显恶化。随着市场情绪逐步消化，板块内部的筹码结构有望趋于健康。
今日早盘，A股科技板块整体呈现调整态势，创业板指下跌超过2%，科创50指数跌幅近3%（注1）。从行业表现来看，半导体芯片板块跌幅居前。为何芯片板块会突发调整？当前投资者应如何应对？我们一起来分析。
【热点分析】
今日芯片板块的调整，主要受到消息面与情绪面的双重影响：
昨日，多家券商集中下调了部分上市公司的两融折算率，涉及多家半导体芯片企业。此类折算率调整实为交易所常规风控操作。根据《上海证券交易所融资融券交易实施细则》相关规定，“静态市盈率高于300倍或为负数的A股股票及权证，其折算率为0%”。该规则自2016年起实施，目的在于防范高估值个股的杠杆风险。当某只股票的折算率被调整为0%，投资者将无法以其作为担保物进行融资融券操作，即无法进一步提升杠杆水平。
从市场表现来看，昨日相关消息传出后，半导体板块午后已出现回落，今日早盘市场情绪进一步蔓延。不过，此次调整属于规则框架内的可预期事件，市场回调更多反映出科技板块在经历前期连续上涨后存在的获利了结压力。就行业基本面而言，芯片板块并未出现明显恶化。随着市场情绪逐步消化，板块内部的筹码结构有望趋于健康。
【后市展望】
短期来看，存储芯片价格的上涨趋势有望为芯片板块提供业绩支撑。根据CFM闪存市场最新报告，预计2025年第四季度服务器eSSD价格涨幅将超过10%，DDR5 RDIMM价格涨幅约为10%-15%。本轮涨价主要受益于供需格局的改善，存储芯片企业的盈利能力有望持续修复。
中长期视角下，AI算力需求的增长与国产替代进程将共同推动芯片行业发展。国庆假期期间，OpenAI发布的Sora 2相比前代实现多项显著升级，展现出AI技术快速迭代的势头与广阔的应用前景。此外，OpenAI宣布与多家芯片巨头达成合作，反映出全球AI算力供应链正朝着多元化方向发展，A股芯片上市公司也有望从中受益。
在投资机会方面，投资者可关注科创芯片、半导体设备等细分方向。例如，$国泰上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|024854)$聚焦于科创板芯片企业，成分股覆盖集成电路设计、制造等高技术领域，具备较强的科技属性与成长潜力，单日波动幅度可达20%。
另外，半导体设备与材料作为国产替代的关键环节，目前国产化率仍较低，未来替代空间广阔。$国泰半导体设备ETF联接C(OTCFUND|019633)$重点布局半导体设备与材料领域，相关资产合计权重超过96%（注2），能够较好地反映该环节的基本面走势，或是参与芯片行业国产替代机遇的便捷工具。投资者可考虑通过分批定投的方式逐步布局。
【更多芯片好品】
$国泰CES半导体芯片行业ETF联接A(OTCFUND|008281)$
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注1：iFinD数据。短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺。
注2：Wind数据，截至2025.9.18，参考中证行业划分。指数成分行业分布可能随公司事件、成分股调入调出、市值涨跌等因素变化。
上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。其中国泰上证科创板芯片ETF发起联接C投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。
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