大家好！ 我是创金合信基金经理李游，感谢您对我一直以来的信任和支持。点击头像查看往期观点文章，点击右上角加关注，我将不定期和您分享我的投资观点。
本基金重点配置AI算力、人形机器人、新能源和资源，整体配置积极均衡。
AI算力：北美算力最近一个月最大的变化是甲骨文公布了未来几年巨额资本开支计划，Open AI相继与英伟达和AMD签订了巨额框架采购协议，市场对未来几年北美算力资本开支仍然乐观；国内近一个月最大的变化是国产大模型开始兼容国产算力芯片，算力芯片进口替代开始加速，对国产链形成利好。
人形机器人：特斯拉和Figuer等两大海外机器人公司最近一个月相继发布了一些机器人视频，技术进步明显，人形机器人产业化正在加速到来。人形机器人是AI终端应用的最大方向，行业空间巨大，目前处于量产的前夜，可类比18-19年新能源所处的阶段。
锂电：近期最大的变化是全球储能快速增长，带来电芯的供不应求和涨价，龙头电芯公司给供应商的产量指引业明显提升。
光伏：之前市场预期的产能并购并没有在9月落地，市场目前预期最早可能在10月落地，光伏行业是亏损最严重的行业，反内卷的迫切性最高，预计产能并购只是时间问题。同时，9月国家相关部门发布征求意见稿，对多晶硅存量产能的能耗指标更加严格，预计明年通过能耗指标能够去掉一定的过剩产能。
资源行业：由于对美国国家信用的担忧，黄金价格在国庆期间不断新高；铜价因全球大型铜矿减产也快速上行；在美联储降息周期下继续看好金铜的价格。
9月在北美链大幅上涨后做了部分减仓，同时加仓的人形机器人板块有不错的收益，一直持有的国产AI链也在9月有不错的收益；持有的资源板块在9月末也有一轮上涨。9月错过存储芯片产业链大涨的机会，因低估了存储芯片供不应求的趋势；储能相关板块在9月大涨，但没能迅速加大仓位，只小幅加仓；另外光伏反内卷在9月份没能落地，板块横盘跑输大盘。
基于牛市确立的判断，未来配置将侧重牛市中进攻属性强的行业，以泛AI行业为主，同时兼顾其他潜力板块
AI：尽管AI算力已上涨较多，部分龙头公司从几百亿市值涨至三四千亿，且市场存在对行情是否终结的质疑，但仍对AI行业持乐观态度。与新能源相比，AI并非对存量行业的替代，暂时难以提前判断其当前产业发展阶段，只能持续跟踪，且英伟达等龙头公司给出未来几年50%以上复合增长的预期，当前AI龙头明年估值基本在20倍左右，估值比较合理。因此，虽然前期小幅减仓了北美链，但除非进一步大幅上涨板块性价比明显降低，短期内不会对AI持仓进行大幅系统性减仓，可能只会做结构调整和一些小幅减仓；
人形机器人：当前处于从主题投资到业绩爆发的过渡阶段，类似19年年底到2020年的新能源行业，且今年年底特斯拉第三代机器人即将发布，行业有望迎来重要拐点，前期有一定加仓，若板块调整会继续适当加大仓位；
锂电/储能：储能相对新能源车和光伏，目前全球渗透率不高，未来几年会维持较快的增长，前期有小幅加仓，若板块调整会继续适当加大仓位；
反内卷：光伏行业产能并购9月没能落地，但行业的反内卷迫切性非常强，预计年内落地的可能性较大，继续持有；
资源：重点配置黄金、铜、铝。资源行业兼具防守性（高分红）和进攻性（中美货币宽松推动大宗商品价格上涨），能有效平滑基金波动，是基金配置中重要的平衡资产。不过由于短期涨幅较大，暂时不会加大仓位，持有或小幅减仓为主。
#沪指盘中突破3900点！什么信号？#
#Figure 03人形机器人发布 量产在即#
#10月基金投资策略#
