大家好呀，最近有小伙伴来问，
为什么近期港股创新药板块或进入了震荡行情呢？
咱们可以从三个方面来分析——
第一，从交易层面来看，今年是中国创新药出海产品批量爆发的元年，创新药利好频频，海外BD不断有新的进展，事件驱动的特征很明显，但是涨幅高了之后自然会有一部分人想要止盈，卖的人多了，那么行情更容易进入震荡阶段。（信息来源：万联证券《BD催化创新药资产价值重估》，发布日期20250711）
第二，从宏观政策的角度来看，美国总统特朗普频频针对药品及专利药，一方面要求美国国内降低药价，另一方面，还提出可能会加征药品关税（除非在美国建造制造工厂），这或许一定程度上也引发了市场对国产创新药出海的担忧。（信息来源：特朗普社交媒体“真实社交”，发布日期20250925）
第三，从行业利好层面来看，今年创新药板块的爆发主要得益于海外BD的进展，由于7-8月缺乏权威学术会议召开，相关数据公布及交易交流契机减少，导致单月BD事件量较上半年有所下滑，事件驱动的来源减少，这也导致了近期创新药板块并不强势。（信息来源：国金证券《创新药趋势向上无惧关税，四季度静待BD》，发布日期20250927）
那么，港股创新药板块后续或许可以怎么看？
首先，咱们知道，中国创新药出海多以BD的方式，本质是IP交易和服务贸易，不同于货物贸易。此外创新药毛利率较高，即使自产自销，加征关税实际影响可能有限。（信息来源：国金证券《创新药趋势向上无惧关税，四季度静待BD》，发布日期20250927）
此外，从行业层面来看，创新药板块的基本面没有大的变化，海外BD大单仍在。
如果分析历年来全球BD事件，重磅BD交易落地主要集中在年底。随着10月起ESMO会议等一系列权威学术会议召开，BD事件值得期待。ESMO预计将于2025年10月17日召开，将有23项来自中国的研究入选LBA，相较24年的7项有了大幅增加，显示出我国创新药产业发展的强劲趋势。（信息来源：国金证券《创新药趋势向上无惧关税，四季度静待BD》，发布日期20250927）
另外，国庆假期期间美股MNC(跨国大药企)表现良好，原因可能是这些跨国大药企积极响应特朗普政府降低药价政策，这样一来，如果美国药价下降或许会促使MNC更愿意引进国内高性价比的优质资产，长周期来看，海外BD的长线投资逻辑或仍然坚挺。
综合来看，尽管港股创新药板块阶段性可能进入了震荡阶段，但在符合自身风险承受能力和投资目前的前提下，如果不局限于短期的事件驱动或者交易波动，转而更关注港股创新药长周期的投资逻辑，或许就会更拿得住。当然了，也可以持续关注港股创新药的核心竞争力，例如海外销售数据、已授权管线海外临床推进、管线临床进度及BD进展等等。
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