1，表面繁荣的经济
从数据上看，2025年的美国经济似乎势不可挡。失业率维持在4.3%，通货膨胀率降至2.9%。标普500指数和纳斯达克指数本周创下历史新高。黄金价格飙升至每盎司3890美元以上，年内上涨48%，创历史纪录。比特币价格接近12.2万美元，连续五个月保持在10万美元以上，即将触及新高。然而，现实生活中，许多美国人却感受到经济压力的沉重。
2，底层民众的困境
数百万美国人表示，他们入不敷出，靠着加班或副业才能维持生计。信用卡债务已攀升至1.21万亿美元，近7%的余额出现逾期，创下十多年来最高水平。零工经济正迅速成为越来越多工人不可或缺的收入来源。2025年8月，“自由职业”和“零工工作”的搜索热度达到峰值，83%的工人更倾向于远程或混合工作模式。求职者的平均招聘时间延长了22%，达到近69天，半数受访者表示因福利或签证问题而留在不喜欢的岗位上。
3，“充分就业衰退”
经济学家提出，2025年的美国可能正经历“充分就业衰退”——一种隐藏在繁荣表象下的经济放缓。尽管官方失业率保持在4.3%，但更深层次的数据揭示了问题：家庭债务总额达到创纪录的18.39万亿美元，信用卡逾期率创十年新高，劳动力市场出现明显压力。9月份私营部门就业岗位减少3.2万个，是2020年疫情以来最弱的表现之一。
一位经济学家指出：“人们没有失去工作，但他们的购买力在下降，只能通过更努力工作来弥补。”
2025年的经济呈现出独特模式：低失业率像健康经济，信用卡逾期率却像危机时期，而股市表现强劲。这种组合不同于2008年的市场崩盘或2020年的疫情冲击，显示出人们虽然有工作，但财务上却在“溺水”。
4，数据黑洞下的经济
自2025年10月1日联邦政府停摆以来，经济数据陷入“黑洞”。美国劳工统计局无法发布9月就业报告，投资者和政策制定者失去了重要的经济指标。然而，市场似乎对此毫不在意——道琼斯指数和标普500指数在停摆的前三天连续创下历史新高。但在消费者财务出现裂痕、招聘放缓之际，政府监控经济的能力却陷入瘫痪，时机令人担忧。
5，经济的分化
为何在家庭财务紧张的情况下，市场却在繁荣？
通常，股市、黄金和比特币不会同时上涨。股市上涨反映投资者信心，黄金和比特币则在恐惧情绪下飙升。2025年三者同时飙升，显示出一种矛盾的心态：部分投资者看好AI驱动的科技增长，部分则担忧货币贬值和系统性风险。
一位资深基金经理表示：“这是我见过的最奇怪的牛市。股权估值、另类资产和消费者压力同时创下新高。”
经济呈现出“K型复苏”：投资者和资产持有者（尤其是锁定低利率的房主）受益于流动性和AI热潮，财富激增95%；而工薪阶层、租户和中产家庭则面临通胀、租金上涨和购买力停滞，实际经济水平比疫情前下降20%。低收入地区信用卡逾期率从2022年的12.6%激增至2025年的20%以上。
6，隐藏的风险
尽管破产案例尚未激增，2025年第二季度信用卡核销率甚至降至4.04%，但这可能是因为美国人正通过多份工作、出售资产或使用“先买后付”计划来维持还款。然而，这种“生存模式”暗藏风险。分析师指出，逾期数据通常是核销率上升的6-9个月先行指标。如果就业增长进一步放缓或美联储维持高利率过久，违约率可能突然激增。
一位分析师比喻：“经济就像一根拉伸的橡皮筋，看起来没事，直到它突然断裂。”
对于投资者而言，消费者信贷数据可能已取代失业率，成为市场压力的关键先行指标。
7，未来关注点
进入2026年，以下问题至关重要：
第一，消费者疲态会否打破消费周期？ 高收入群体的零售销售依然强劲，但如果中产家庭（已过度举债并从事副业）进一步收紧开支，企业盈利可能意外下滑。
第二，美联储会否转向过晚？ 市场预期年底前还有两次降息，但部分美联储官员警告降息空间有限。维持高利率可能遏制通胀，但会压垮高杠杆家庭。
第三，资产价格会否与现实脱节？ 如果市场由流动性和AI热潮而非基本面驱动，下一次调整可能迅速到来。
总结：
2025年的美国经济并非2008年式的金融危机，但其复杂性可能更难应对。这是一场“心理衰退”：尽管数据表面繁荣，但人们感到更穷、工作更累、信任更少。股市创历史新高，黄金突破3900美元，比特币飙升至12.2万美元，而美国人搜索“第二份工作”和“零工”的频率却前所未有。
政府停摆导致的信息真空迫使市场凭直觉导航，而低收入群体的信用卡逾期率已达20%。对“自由职业”的搜索热潮或许是经济真实状态的最真信号。
$德邦鑫星价值灵活配置混合C(OTCFUND|002112)$
$华夏国证半导体芯片ETF联接C(OTCFUND|008888)$
$华夏中证动漫游戏ETF发起式联接C(OTCFUND|012769)$
$永赢先进制造智选混合发起C(OTCFUND|018125)$
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
#10月基金投资策略#
#10月你看好哪些投资赛道？#
#十月 你打算如何操作？#
#指数操盘手集结令#
#分享国庆见闻，晒收益，瓜分好礼！#
