前言：

2025年3季度市场也终于迎来了本次牛市的主升浪2.0行情，只是在开展之前并未大幅调整，而是沿着4月的行情直接在6月底开启慢涨的主升浪2.0行情，与之前的预测先适当调整后再上涨稍有偏差。实际行情与预测有所偏差也早在预料之中，只要整体交易策略没有出现大的偏差即可。借着国庆的假期我也对4季度行情进行研判，希望对大家有所帮助。

2025年三季度A股情况：

1.各大指数三季度普涨态势，除了红利指数 —— 由于该指数前期涨幅较多，三季度以调整为主。而涨势最好的是成长类科技板块相关的指数，如创业板指和科创50指数，符合牛市主升浪中成长指数表现更佳的现象。

2.从3季度资金和涨幅数据看，3季度成交逐步活跃，两融余额不断创下新高。主要增量资金集中在八月，对应8月的涨幅也是最大，而9月份增量资金减少后市场涨势也有所收窄，资金面对于市场的影响依然很大。

3.2025年截至到3季度共4278只个股上涨，上涨家数占比80%，下跌家数占比19%。市场整体赚钱效应依然不错，翻倍个股大幅减少。对比之前的普涨状态，现在似乎又回到了结构性行情，整体赚钱效应不及2015年之前的全面大牛市。

综合数据看：2025年3季度出现的主升浪2.0并没有主升浪1.0时短期爆发，主要与量能情况有关，第一轮的量能集中在短时间爆发，而主升浪2.0量能增加相对平稳。三季度每个月的量能都是温和放量，所以三季度的主升浪2.0行情缓步上涨的形式展开，有种慢牛走势的感觉。

2025年4季度研判：

1.从市场的运行结构来看：沪深两市的走势跟2019-2022年的第二波主升浪走势较为相似，但是量能放大时更温和，而且现在沪深两市节前再创新高，并未进入整体缩量震荡状态，所以现在就认为主升浪2.0彻底结束依然不准确，市场仍处于牛市中期的后半段。

2.从时间和空间上，2019-2021年的牛市与现在有更多的相似，当前牛市的第一波主升浪持续时间比上一轮牛市的第一波主升浪短，但是空间幅度差不多。而第二波主升浪时间比2019-2021年第二轮长，在上涨幅度上则表现不一，至少上证指数、上证50和沪深300并未达到上轮牛市主升浪2.0高度，创业板、科创50涨幅有所超出上轮牛市主升浪2.0高度。

3.截至目前，本轮行情中市场基本面尚未彻底好转，更多是资金推动导致行情上涨，所以各大指数估值整体偏高，中期有待基本面彻底改善。更多可以参考股债性价比这一中场指标，从股债性价比指标看现在市场处于中性。

综合时间、空间、量能和估值看，现在A股自2024 年 2 月触及熊市低点以来，至今已经运行了20个月，时间上对于大部分牛市已经走完了大半。空间上大多数指数也达到了上一轮涨幅的大半部分有多，只是深成指、上证50、沪深300、创业板指等部分涨势有所不足。需要看下是否会在2025年4季度进行补涨，如果补涨后再出现月成交缩量震荡就意味着市场即将进入牛末熊初阶段。

按照上一轮的经验以及这轮较长的熊末牛初阶段，本轮的牛末熊初跨度时间也可能较长，持续两三个季度到一年才彻底进入熊市也有可能。

四季度注意事项：

1.注意基本面是否会有改善，例如之前公布的8月份经济数据已有所好转，值得关注的是‘反内卷’政策能否进一步推动基本面改善。

2.美联储是否会在四季度继续降息，国内是否也会有降息空间。

3.量能是否会再度创出日内新高，月成交是否会缩量？

交易策略:

1.时间和空间上的推断现在依然属于牛市中期后半但，在进入牛末熊初的震荡阶段后，仍可考虑适度定投；但随着市场在震荡中走高，则应结合时间和上涨幅度逐步减仓。

2.可以考虑的定投方向依然是重要指数恒生科技、创业板、沪深300、中证A500等。行业基金上可以优先考虑：证券，其次是：消费。

3.牛末熊初的时间可能比较长，所以不易大幅快速减仓，最好是根据时间、空间、市场强度、均线等设定不同的减仓条件，而不是快速减仓甚至清仓。

以上是我对2025年4季度的大胆猜想，实际情况还需要根据行情来不断修正，仅作为投资思考记录，不作为投资依据。