今年上半年，GDP同比增速5.3%，表现高于去年同期，今年全年实现增速目标的压力缓解，“十四五”大概率将顺利收官。但同时贸易摩擦不确定性、地产修复放缓、物价有待提振等多重挑战仍存，面对下半年相对较高基数，稳中向好的内生动能有待相关政策的加强巩固。7月政治局会议提出研究制定“十五五”规划，即将有新的纲领引导中长期发展方向。当前的政策主线将聚焦治理无序竞争、推进产能治理、规范招商引资等“反内卷”领域。财政政策加快政府债券发行使用，提高资金使用效率；货币政策保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行；总体目标巩固资本市场回稳向好势头。
整体来看，债券资产延续定价经济基本面的逻辑未改变，期间可能受资金面和政策出台的扰动，受益于货币政策的宽松态度，债券收益率可能在低位窄幅震荡，阶段性调整有利于形成再投资机会。
近期大家对我与马俊飞共同管理的信澳稳鑫纯债非常关注，作为短债策略产品，我们紧密跟踪市场流动性水平的边际变化，在稳定配置的基础上捕捉各类交易机会。后续，我们也将持续关注核心变量的演绎情况，在当前错综复杂的市场环境中，力求为投资者朋友们把握债市的投资机会。
（数据来源：Wind，2025.9.29）
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