经济基本面，9月15日，国家统计局发布8月经济数据：（1）中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，预期增5.7%，前值增5.7%。（2）中国1-8月固定资产投资（不含农户）同比增长0.5%，预期增1.3%，前值增1.6%。其中，中国1-8月房地产开发投资同比-12.9%，预期-12.4%，前值-12%。（3）中国8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，预期增3.8%，前值增3.7%。（4）中国8月城镇调查失业率 5.3%，预期5.3%，前值5.2%。
8月经济数据延续7月份边际收敛趋势，固定资产投资边际弱化、内生动能和社零偏弱、地产下行惯性等结构化问题继续存在；外需相对强于内需，供给端整体有所收敛。失业率小幅上行，就业压力边际加大，“反内卷”政策、贸易摩擦等因素的制约后续仍可能逐步将压力传导至就业市场。（财联社 25.9.23 华夏时报 25.9.15）
海外市场，9月18日凌晨，美联储FOMC会议如期宣布降息25bp，鲍威尔表示此次降息是一次“风险管理降息”，反映出其认为没有必要快速调整利率，对于就业和通胀的观点与8月Jackson Hole会议基本一致，对于未来政策利率路径的表态偏鹰。根据CME美联储观察工具，截至9月20日，市场对年内再降息2次预期上升至79%，且预期2026年再降息2次。（新浪财经 25.9.22）
本月美联储FOMC如期降低25bp，全球金融市场对此有充分预期，资产价格变动相对平稳。8月经济数据与央行重启买债预期对债市形成一定利好，但月度存款数据刻画出的“存款搬家”现象以及风险偏好的切换导致债市缺乏较为明确的做多信号，整体情绪偏脆弱。进入9月下旬，需关注跨季资金面对现券市场的扰动，预计在央行的呵护下无大波澜但中枢上行，债市将进入对四季度货币政策进一步宽松以及内需压力加大的新一轮博弈，收益率在当前阶段性触高后有望重返下行通道。
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