今年AI产业迎来关键转折点，随着DeepSeek等大模型技术成熟和商业化落地加速，AI投资从主题炒作转向业绩驱动的新阶段。全球科技巨头纷纷加大资本投入，甲骨文与OpenAI达成4.5吉瓦数据中心容量合作，国内互联网厂商资本开支同比增幅达100%。

AI产业正经历从基础设施到应用场景的全方位爆发。

2025年全球云厂商资本开支预计增长25% 以上，主要投向AI算力基础设施；而且，龙头企业订单充足，业绩能见度高。甲骨文最新财报显示，其“剩余履约义务”同比暴增359%至4550亿美元，其中80%以上为云合同。这反映出市场对AI算力的需求远远未被满足，产业高景气度将持续。

国内AI产业呈现出应用落地快于技术突破的特点，2025年上半年我国AI企业级应用市场规模达1200亿元，同比增长50% ，其中金融科技和智能政务解决方案占比超过40%。AI在B端市场已找到明确突破口，商业化进程超预期。

此外，AI技术迭代也在加速，从多模态大模型到具身智能，AI技术正在突破临界点。特斯拉Optimus 3人形机器人原型曝光，配备仿生手部设计；AI眼镜全球出货量预计2025年达到350万台，同比增长230%，这些创新都在逐步打开新的市场空间。

AI内部机会轮动，哪个环节更值得关注？

AI产业链投资机会主要分布在算力、模型和应用三大环节，每个环节都有不同的风险收益特征。

算力环节是AI发展的基础设施，确定性最高。包括AI芯片、服务器、光模块、数据中心等，直接受益于全球资本开支增长。国内光模块厂商深度绑定全球产业链，2025年上半年出口额同比增长45% ，其中对北美地区出口占比超60%。这个环节业绩兑现度高，波动相对较小，适合稳健型投资者。

模型环节技术壁垒最高，马太效应明显。大模型研发需要巨额投入和强大算力支持，但一旦形成领先优势，护城河极深。DeepSeek通过技术创新实现大模型训练及推理极高性价比，其API调用成本不到OpenAI o1的5% 。该环节适合风险承受能力较强的投资者，需要密切关注技术迭代风险。

应用环节想象空间大，前景广阔。包括AI+金融、AI+医疗、AI+制造等垂直领域，以及AI眼镜、智能驾驶、人形机器人等终端产品。预计2025年全球人形机器人销量达到1.24万台，2035年将超过500万台，年复合增长率达82%。应用环节业绩兑现需要时间，但潜在回报可能更高。

整体来看，AI产业正从概念炒作走向业绩兑现，全球巨头数千亿美元的投入为行业发展奠定了坚实基础，算力、模型、应用三大环节依次递进，当前算力板块业绩确定性最高，应用环节长期空间最大。

近期AI产业链行情来看，内部细分板块的轮动还是比较明显的，包括CPO、芯片、机器人等方向，大家如果想布局AI产业链，又担心把握不住正确的方向，可以关注创业板人工智能指数相关产品，不仅可以一键布局AI上中下游全产业链的机会，覆盖AI芯片、数据中心、云计算等核心环节。而且，创业板人工智能指数行业分布很合理，光模块占比更高一点，充分受益于全球AI算力建设浪潮。

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