1、海外，上周大类资产的表现如何？——小跌。
在经历了三连阴后，上周五，美股有所反弹，其中生物医药板块反弹尤其明显，代表小盘医药股的标普生物技术，大涨超2.2%，上周整体涨超2.5%。
我们要看到，上周整体是三个趋势。
第一，商品的大狂欢。
上周现货黄金涨近2%，在美股、美债纷纷回吐降息前后收益的同时，继续上扬；与此同时，黄金几乎是上周上涨最少的商品，上图可以看到，上周伦铜也涨超2%，原油涨超4.5%，而白银更是狂飙近7%。
第二，美债在回到“理性”的位置。
美债在回吐之前的收益，上周，2年期、10年期美债分别上行7bps、5bps，来到了3.65%、4.2%左右的水平，这比今年的中枢水平，正好下行20-30bps，体现了一次降息带来的效果，但也反映出，市场对进一步的降息，开始收拢了一些乐观的情绪。
我个人觉得，这种上行，对咱们做短久期美债的配置是好事情。
对降息指引不满意的，主要还是川同志。
第三，详细聊一聊美股二季度超预期的GDP。
上周老美二季度GPD增速上修至3.8%，超过了大家的预期，下图，是23年Q3以来最快的一个季度。
我们来拆解一下其中的贡献，这个增长总体看还是挺健康的，主要是服务+投资（注意是商业投资，政府投资本季度正增长贡献占比很小），下图。
这里面，首先说服务业，这是老美经济的基本盘，个人消费支出从六月份开始连续三个月正增长，下图右侧——不过这里面分布并不均匀，富人越来越富，花钱越来越多，穷人的日子也不好过，以后还有关shui带来的通胀影响，而这轮A股的股市行情之后，咱们国内的情况也会是如此。
另外一个亮点是商业投资的支出，之前老拜的时候，zf大规模扩张，开支支出的增长拉动了经济，但这种支出增长，不长久也不健康，而川上任后，一开始就通过DOGE把zf人员和开支做了些削减，其理念还是“小zf，大社会”的那一套，通过控制zf的规模+减税、放松管制，激发社会资本的活力和自治能力，目前看初步见效。
并且，这里面再仔细看一下的话，AI科技变革带来的大幅资本开支扩张对于经济的拉动贡献度，超过了1%，这和股市的表现也基本匹配。
2、跟投方面，看看我们跟投的表韭全球资产配置。
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