用户【花西币】提问：

1、在“十四五”背景下，军工的订单增量比十三五规划增长将近10倍，在需求旺盛当下，军工哪些细分赛道更值得关注？

今年作为"十四五"收官之年，确实出现了补偿式订单带动板块困境反转的现象。不过需要认识到，"十四五"相比"十三五"的订单增量主要集中在前两年就已充分反映，近年受军改等因素影响经历波折，今年更多是收官阶段的回补需求。

展望未来，市场关注重点已经转向"十五五"发展方向。在传统领域，先进战机新型号和航空发动机等方向值得关注，这些领域有望通过军贸打开第二增长曲线，其中军贸逻辑的重要性已经超过内需。与此同时，新质战斗力方向同样具备较大潜力，今年阅兵展示的无人智能作战系统、水下攻防体系、网电攻防装备和高超音速武器等领域，将是"十五五"期间重点倾斜的方向。

此外，信息化与智能化建设的重要性日益凸显，特别是人工智能与军工结合的相关领域，如智能指挥系统、无人集群控制等，未来发展空间广阔。综合来看，建议重点关注航空军贸链、新质战斗力配套企业，以及军工信息化与智能化领域的核心标的。

用户【贪吃龙.】提问：

2、美联储9月降息临近，对军工板块有何影响？

美联储降息对军工板块的影响较为间接，主要通过市场整体环境和风格偏好来传导。上周降息25个基点的举措符合市场预期，点阵图显示年内仍有三次降息空间，整体政策导向相对明朗，预计不会对市场形成负面拖累。

不过值得注意的是，此前部分短线资金曾押注降息预期，在政策落地后出现流向调整，对降息更为敏感的板块如有色、黄金等出现一定资金兑现压力。但对军工板块而言，这一影响微乎其微。

军工板块的表现主要取决于行业自身的催化因素和基本面变化。只要市场整体保持稳健，板块仍将围绕内需订单释放、军贸进展以及“十五五”规划落地等内部逻辑运行。建议投资者继续关注行业自身的基本面变化，无需过度解读宏观政策对板块的间接影响。

用户【12345老虎】提问：

3、如何看待军工板块与宏观经济、科技发展的联动关系，这对长期投资决策有何影响？

军工板块与宏观经济的关系需要分时间维度来看。

中短期内，军工板块展现出较强的独立性，其基本面走势与宏观经济关联度较低，这也是军工板块的一个重要优势。

但从长期视角观察，军工与宏观经济存在一定的负相关关系。当宏观经济处于萧条期时，全球地缘政治复杂性往往会加剧，地区冲突风险上升，这种环境对军工板块相对有利。自2020年以来，军工板块实际上处于一个较为有利的宏观时间窗口。不过需要认识到，长周期逻辑更多是方向性指引，对投资决策而言，中短期的行业催化因素往往更具实际意义。

在与科技发展的联动方面，这种关系体现在两个层面。

从基本面角度看，科技创新对军工产业具有重要支撑作用，特别是在新型武器装备研发和军工信息化建设领域，这些方面高度依赖科技进步带来的技术突破。从市场风格角度看，军工板块整体属于成长风格，在大多数时间内与科技板块、创业板等表现出较强的相关性。因此，当市场风格偏向科技成长时，通常对军工板块也较为有利。

这对长期投资决策的启示是：既要关注军工板块自身的产业逻辑和订单周期，也要把握科技成长风格的市场机遇。建议投资者在中长期配置中，重视军工与科技板块的联动性，在科技成长风格占优时期可适当加大军工板块配置力度。同时，也需密切关注全球地缘政治变化对板块的长期影响。

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