本周点评:
本周A股收平，各指数涨跌不一，上证指数小幅收涨，深证成指收涨，创业板及科创板涨幅领先，红利及微盘收跌，各行业板块表现分化。分板块看，电力设备、电子、有色金属、环保、传媒等板块领涨，社会服务、商贸零售、综合、轻工制造等板块下跌。本周五市场走势较弱，高位板块出现下跌风险，临近十一长假，资金层面存在兑现压力。板块表现上，北美算力基础设施建设持续加速，海外芯片龙头宣布建设庞大数据中心计划，以及对AI最高1000亿美元的投资，产业链有望持续受益。另一方面，头部电子公司进军AI端侧硬件，叠加消费电子新机销量旺盛加速换机周期，电子板块本周领涨，市场保持较高的关注度。
下周展望:
中国资产正处于重估的趋势中，若市场短期上涨较快或导致波动加大，短期回调不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。从短期视角来看，在股市微观流动性相对充沛的驱动下，A股市场有望维持相对强势；从中期视角来看，市场持续走强，或需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合；从长期视角来看，基本面或是决定股市走势的根本因素，房价“止跌回稳”、“反内卷”政策效果显现，叠加科技产业逻辑兑现业绩，可能助力A股市场持续走牛。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
本周点评:
本周港股收跌，恒生指数和恒生科技指数均下跌，多数板块收跌。分板块看，有色金属、半导体、电气设备等板块领涨，日常消费零售、家庭用品、医疗设备与服务、造纸与包装等板块收跌。港股近两个月跑输A股，一定程度上受到流动性及美元指数走平影响，美国重新步入降息周期，港股市场流动性获得提升。本周港股头部互联网公司涨幅领先，进一步增加数据中心的资本开支投入，并宣布新一轮全球基础设施扩建计划，同时与头部算力公司开展具身AI合作，全面且深度进行AI布局，带动本周互联网板块表现亮眼；有色方面，黄金作为典型的避险资产和抗通胀工具，在美联储降息进程中受到市场青睐，本周有色金属板块涨幅领先。
下周展望:
近期美联储重启降息，未来市场对降息预期的交易可能反复进行，有望推动美元指数和美债利率重回下行。中期维度上港股有望受益于宽松的美元流动性环境，在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，后续若国内财政政策加码，则港股核心资产或有极大的向上弹性。产业层面，随着AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望继续表现。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
本周点评：
本周央行公开市场共有18268亿元逆回购和3000亿元MLF到期，累计开展逆回购24674亿元和6000亿元MLF操作，全周净投放9406亿元。资金面方面，央行周四增量续做MLF，全周维持净投放态势，银行间市场流动性得以改善，DR001下行至1.32%附近。本月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。9月LPR继续按兵不动，1年期为3%，5年期以上为3.5%，符合市场预期。
下周展望:
9月22日央行、金融监督管理总局、证监会召开新闻发布会，本次发布会前市场较为关注，期待美联储降息之后央行会有进一步宽松行动。从发布会内容来看，主要介绍十四五期间我国金融事业所取得的成就，不涉及短期政策调整，市场对于货币政策调整预期落空。未来债市走势或取决于增量政策的力度与效果以及经济内生动能的恢复情况。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债A(OTCFUND|019841)$
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