A股科技板块分化加剧：AI领涨与周期回调
最近，A股市场科技板块走势分化明显。
创业板指连续两日创下阶段新高，而后又于周五回调。其中，AI、芯片概念股重新活跃起来。但同时，黄金、机械、油气这些周期方向领跌，半导体产业链出现分化，不少个股涨幅超过10%。
在行业动态方面，第四届全球数字贸易博览会实现了45个重大项目签约，重点聚焦数字经济、人工智能、智能制造、新能源、智慧物流、金融科技等领域，总投资额达到648.7亿元。
近期市场的趋势更加印证了，科技领域的发展动态对市场影响很大，不同科技细分板块的表现差异也比较显著。
科技投资未来展望：乐观基调下的细分赛道攻守策略
科技行业底层投资逻辑向好，中国制造业已占全球35%的份额，制造业是科技革新的基础，中国完全具备科技产业发展条件。因此，我对未来科技产业发展较为乐观。
当前市场已经产生了趋势变化，需要重点关注：
2025年9月初TMT板块PE分位数快速超越历史中位数和均值，交易拥挤度较高；
但9月2日的暴跌释放了不少风险，部分个股回调较多，预计未来能逐渐发掘投资机会。
在不同细分板块方面，也有近期需要重点关注的动向：
算力板块，海外算力景气度高，但当前涨幅大、交易拥挤，在近期的调整后或有缓解，未来配置要梳理后续股价上升空间，权衡赔率和胜率：国产算力年初处于低点，短期修复较快，行业龙头仍有一定的机会。
半导体是我个人较为看好的板块，国产化进入2.0阶段，未来会向高端化和全球化进展，模拟芯片处于低位，行业龙头TI退出价格竞争是重要拐点，值得关注。
AIoT下游创新多，需求也在持续增长，相关芯片公司业绩超预期，之前市场的担忧可能消除。不过，我们也关注到AI应用把握度相对低，A股相关公司估值高、不确定性大，将会重点关注未来的创新。
此外，面对复杂多变的进出口形势，我们也会多加关注投资要关注关税影响，做好风险控制。
成长股投资方法？从认知优势到超额收益的闭环
我的核心投资框架是：以成长股投资为核心→通过寻找具备长期上升空间的行业和公司→建立具有认知优势的核心股票池→结合产业发展趋势和市场预期变化来优化组合风险收益特征→从而追求长期稳定超额收益。
这其中，建立核心股票池和做好回撤控制是关键。
在构建核心股票池时，先从具备长期成长前景的行业中选取优质、有跟踪价值的公司作为潜在关注标的，形成储备股票池；
然后对储备标的从行业趋势、公司基本面、交易特征三个方面进行深入和长期跟踪，把标的从“新票”变成“熟票”，建立认知优势，这个过程通常要一年时间；
最终形成核心股票池，基金实盘主要投资标的就来源于此。
回撤控制方面，我参考英特尔的“TICK - TOCK模型”，认为科技股投资有做收益和控回撤两个阶段。作为主动管理基金，我不迷信宏大趋势，遵守底层研究和量化定价模型，进行主动的仓位和标的调整。
在当前复杂多变的资本市场环境下，这种分化不仅体现在不同细分领域之间的发展差异上，更表现在同一领域内不同企业间的成长轨迹分化。我们一直相信，只有通过持续积累专业认知，建立差异化的投资视角，才能在科技板块的分化行情中精准捕捉超额收益机会。
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