2024年9月24日，多部门联合推出一揽子金融政策，时至今日已满一周年。过去一年间，在政策暖风呵护下，A股市场整体走出一波“慢牛”行情，市场交投、行业板块等方面等均迎来积极变化。展望后市，A股又将如何演绎？

市场活力全面迸发

过去一年来，A股市场在政策引领下显著回升，多个重要指数涨幅显著，其中上证指数自当初的2700多点上涨至如今的3800多点，累计涨幅超39%。在行情持续演绎过程中，投资者信心得到显著提振，市场交投活跃度持续提升。具体看，当前A股单日成交额已稳定在2万亿元左右，两融余额规模也攀升至2.4万亿元左右，较“924”行情启动初期均实现大幅增长。（数据来源：Wind，时间区间为2024/9/24-2025/9/23）

科技主线引领市场行情

过去一年间，在DeepSeek引领的AI叙事逻辑下，科技股行情火热，带动A股市场也有所表现。行业层面看，Wind数据显示，自去年“924”行情以来，截至今年9月23日，31个申万一级行业全线上涨，涨幅居前的前五大行业为通信、电子、综合、计算机、机械设备，均涨超80%。个股层面也普遍上涨，全市场共计1435只个股股价实现翻倍，其中420只个股涨幅超过200%，还有38只个股涨幅更是突破5倍，以上表现优异的个股主要集中在机械设备、电子、电力设备、计算机等行业。

A股市值版图迎来变化

自去年“924”行情以来，A股市值排行榜也发生了一些变化。据Wind数据，截至9月23日收盘，A股总市值为113.71万亿元，较一年前增加约39万亿元。当前千亿市值企业扩至169家，万亿市值企业增至13家，其中“新面孔”多为科技和新经济企业，表明以传统行业为主的万亿市值格局，正向电子、新能源等新经济领域转换，反映了A股市场结构优化和产业升级的趋势。

“慢牛”逐渐成为共识

华西证券指出，A股“慢牛”的逻辑并未改变：中国企业开始在人工智能、生物医药、高端制造等领域展现顶尖的产品力；“反内卷”工作推进正在逐步验证盈利改善的预期；扩内需持续发力，消费政策向服务消费倾斜；资本市场政策依旧对“稳股市”提供有力支持。

德邦证券表示，当前A股高位放量震荡，从交易层面4项指标（涨幅、成交额、换手率、成交拥挤度）来看，均未达到过去两轮牛市高点区间，行情有待扩散；从估值层面PE、PS维度看，提升幅度亦远低于过往牛市，远未泡沫化。短期虽多空博弈加剧、放量回调，但“慢牛”基调不变，预计风格轮动，行情将向更多板块扩散，四季度政策红利可期。

综上看，过去一年A股市场在“924”政策引领下实现了显著回升，市场生态不断优化。展望未来，市场长期向好的趋势未变，投资者不妨着眼长期，把握长期价值。

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