近日，国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件，明确提出反内卷原则，这是集采实施7年来一个里程碑批次。这一政策调整推动医药行业从价格战转向价值战，或将对医药市场格局和企业发展模式产生深远影响。

市场现状

一方面，个别企业为抢占市场报出超常规低价，甚至可能出现低于成本价的情况，可能导致企业偷工减料影响质量，或者因无利可图而供应中断，出现“中标即停产”的现象。“反内卷”政策通过优化规则，旨在遏制这种恶性低价竞争，保障药品质量和稳定供应。

另一方面，医药行业当前整体经营压力较大。相关数据显示，2025年上半年医药行业上市公司营业收入微降0.7%，扣非归母净利润下降5.3%，行业平均毛利率和净利率均有所下滑，盈利能力处于历史低位。单纯的降价压缩企业利润，长期可能削弱其研发投入和能力，不利于行业创新发展，尤其是需要持续投入的创新药企。

多层利好

相关企业：对于合法合规经营的企业来说，“反内卷”是重大利好，引导其走向“高质量创新”的蓝海。公平竞争的环境使企业间回归良性竞争，沉重打击投机者，保护了依靠质量和技术竞争的企业，实现优胜劣汰。政策保留了合理的利润空间，特别是对于创新型药企和高质量仿制药企业，获得了宝贵的资金用于创新转型和产品升级，有望成为主要受益者。

医药产业：在“反内卷”政策引导下，市场竞争的核心维度从“谁价格更低”变为“谁质量更优、谁工艺更好、谁成本更合理、谁供应链更稳定”，行业集中度将向注重质量和创新的企业提升，产业格局优化。缺乏技术和质量优势的“落后产能”和试图短期套利的“投机资本”将被清出市场，有利于推动医药行业从低水平内卷走向高水平价值创造。

二级市场：国金证券指出，继续对医药板块在2025年走出反转行情抱有强烈信心，创新药主线和左侧板块困境反转依旧是2025年医药板块的最大投资机会。这反映了投资者对医药板块，特别是创新药中长期投资价值的认可和布局。

综上，药品集采提出“反内卷”是一次从“价格战”到“价值战”的深刻转变，市场普遍视其为行业利好信号，能促进医药产业健康有序发展。

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