短期来看，市场的关注重点转向美联储，而美国政府在近期针对降息逐步增加了对美联储的压力，美联储主席对于货币政策的态度也逐步转鸽，市场对美联储独立性逐渐丧失的担忧增加。

另一方面，上周美联储宣布降息25个基点，并暗示在年底前会进一步降息。点阵图显示2025年降息中位数由6月的2次上调至3次，2026和2027年各一次，长期中性利率维持在3%。

截至目前，CME交易预期年内还有两次降息，于10月、12月分别降息25个基点的概率为91.9%、78.6%，可能持续支撑黄金表现。

长期来看，金价上行基本面尚未发生变化。潜在的关税政策和地缘政治方面的不确定性带来的避险买盘。虽然地缘不确定性现在回落至低位，但美国行业关税、转口关税政策层出不穷。另外央行购金意愿、空间还很大。我国黄金在外汇储备中的占比不足7%，远低于全球平均的21%，43%的国家央行计划在未来1年继续增持。

另一方面，从历史表现来看，过去2年，金价都是短期快速突破新高后横盘消化，再等待新一个催化继续突破。当前金价在经历四个多月的横盘后突破了前期高点，在短期催化因素持续加强以及中长期基本面保持不变的基础上，金价后续表现或值得关注。$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$

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