近期债市回顾：震荡中寻找机会
最近这段时间，债市的表现可以用"震荡"两个字来形容。我们注意到，债市出现了这些变化：
信用债的净融资规模有所下降，上周净融资额1510亿，比前一周减少了55亿。这说明市场情绪还是比较谨慎的。
利率债今年以来的表现不太理想，赚钱效应比较差。主要原因有两个：一是去年四季度涨得比较多，透支了部分空间；二是今年市场对长久期利率债的配置过于集中。这种情况下，债券资产的性价比确实不高，短期内利率久期策略可能难有大的机会。
此外，之前关注的股债跷跷板和资金面也有新动向：
权益市场从之前的单边上涨转为震荡波动，对债市的压制作用明显减弱了。这是个好消息，因为之前股市的强势表现确实给债市带来了不小的压力。
资金面方面，央行在9月22日开展了14天逆回购操作，主要是为了稳定跨季资金预期。从实际效果看，跨季资金应该不会出现太大波动，但可能会有一些小的扰动。
当前策略与未来展望
我在管基金持仓结构偏向中短端，目前我们的策略是更看好短久期票息资产，这类资产在当前市场环境下相对更有优势。
对于信用债，虽然整体市场还在震荡，但左侧配置的机会正在逐步显现。特别是那些存在定价博弈机会的含回售权城投债，值得重点关注。
不过需要注意的是，公募销售费用新规的后续进展可能会带来一些不确定性，这是我们需要密切跟踪的。
从基本面来看，经济暂时下行有底，但还难以激发市场的避险情绪。
货币政策保持宽松，资金投放也比较积极，这对中短期债券形成了一定支撑。不过也要看到，当前债券市场的主要矛盾已经从基本面转向了政策和市场情绪。
展望未来，我们认为债市不具备长期转熊的基础。虽然短期内可能还会受到政策面消息的影响，但只要经济基本面和资金面不出现大的变化，调整中往往孕育着机会。
我们会继续关注央行重启买债和公募赎回新政的进展，这两个因素可能会成为影响市场走势的关键变量。
#创业板指大反包！后市行情怎么看？#
$国泰君安30天滚动持有中短债C(OTCFUND|013282)$
$国泰君安君享利30天滚动持有债券发起C(OTCFUND|018510)$
$国泰君安60天滚动持有中短债A(OTCFUND|015248)$
$国泰君安90天滚动持有中短债A(OTCFUND|017058)$
$国泰君安120天持有债券发起A(OTCFUND|021260)$
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