本文作者：海富通基金经理助理 王宁宁
先简单回顾一下上周市场表现：上周市场整体有所调整，但不同板块表现分化。上证指数上周下跌1.30%，收于3820.09点，年内累计上涨13.97%。港股通科技指数表现亮眼，上周上涨3.58%，相对恒生指数的超额收益为2.98%，年内涨幅已达57.10%。其他主要指数中，沪深300上周微跌0.44%，年内上涨14.41%；A500指数基本持平，微涨0.02%，年内累计上涨17.89%；中证2000指数同样接近平盘，微跌0.02%，但年内涨幅达到32.59%。
宏观层面，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，略低于市场预期的3.8%和前值的3.7%。增速放缓可能与部分消费补贴政策力度减弱，或阶段性退出有关，反映出当前消费复苏动能或仍需进一步加强。8月工业增加值同比增长5.2%，较7月的5.7%回落0.5个百分点，但仍处于相对较高区间。在外部需求持续承压、国内为去产能而采取的阶段性减产措施的影响下，工业增加值跌幅持续收窄，表明国内对工业产品的消化能力正在逐步改善。
海外方面，2025年9月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，这是年内首次降息，也是时隔9个月后重启降息。同时，美联储下调超额准备金利率25个基点至4.15%，下调储备金利率25个基点至4%。值得注意的是，美联储FOMC声明显示，美联储理事米兰对本次利率决议持反对意见，认为应降息50个基点。声明指出，就业方面的下行风险已上升，此前表述为“劳动力市场状况仍然稳固”。这意味着美国新一轮预防式降息周期正式开启，市场预计年内还将有两次降息。
行业层面，人工智能领域迎来多重利好：9月18日，人工智能有四大重磅集体出现。一是DeepSeek-R1的研究登上《自然》封面，并首度回应数据争议，表明其采用强化学习优化输出，并未故意使用OpenAI合成数据；二是马斯克表示xAI有机会通过GROK 5达到AGI；三是华为预测2035年全社会的算力总量将增长10万倍；四是芯片自主可控逻辑被相关消息持续驱动。在光模块、PCB等受限的背景之下，芯片集中爆发，成分股中芯国际A股单日大涨超7%，华虹半导体涨幅也一度扩大至7%。（以上涉及的公司仅为举例使用，不作为对具体证券投资价值的判断，也不构成任何投资建议或个股推荐）
综上，港股市场近期情绪积极，指数有望维持上涨态势。人工智能与芯片板块在政策、技术和产业逻辑层面均具备支撑，或将继续引领行情。叠加美联储降息开启全球流动性宽松窗口，我们看好以港股通科技指数为代表的中国核心资产中长期表现，投资者可保持关注。
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