回顾今年以来，我国经济保持了稳健的增长态势，为资本市场奠定了坚实基础。据国家统计局数据，上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，整体经济运行处于合理区间（ifind，8.29）。更值得关注的是，增长结构持续优化，高质量发展取得积极进展，为A股市场中长期表现提供了扎实的宏观基础。
从生产端看，工业生产表现强劲。上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%（ifind，8.29），尤其是高技术制造业和装备制造业增速显著领先，体现出我国制造业转型升级的积极成效和创新驱动战略的逐步落地。这不仅增强了相关产业链的盈利能力，也为资本市场带来了结构性的投资机遇。
需求端同样显示出复苏与韧性。外需方面，上半年出口同比增长5.9%，在全球贸易格局调整的背景下仍保持较强竞争力；内需方面，社会消费品零售总额同比增长5.0%，消费对经济增长的基础性作用持续发挥（ifind，8.29）。尽管当前CPI同比在零值附近波动、PPI同比仍处负区间，反映通胀压力较低，但也为政策继续发力留出空间。
企业盈利层面已出现积极信号。2025年第一季度，全部A股非金融企业净利润累计同比增速实现由负转正，尤其TMT板块景气度领先，显示科技创新领域正在成为盈利修复的重要动力。随着经济进一步回暖，企业利润有望延续改善趋势，对A股基本面构成有力支撑。
展望下半年，我们预计宏观政策将继续保持适度宽松，为市场提供充足的流动性和信心支撑。7月中央政治局会议明确提出“落实落细更加积极的财政政策，充分释放政策效应”，并强调“加快政府债券发行使用，提高资金使用效率”。这意味着财政发力有望提速，货币政策协调配合，共同托底经济增长。此外，产业政策持续向新质生产力方向倾斜，人工智能、新能源、高端装备等战略性新兴行业有望获得更多资源倾斜，进一步激发A股相关板块的投资活力。
综合来看，在经济增长稳中向好、企业盈利逐步修复、政策环境积极有利的背景下，A股市场中期向上趋势较为明确。当前估值水平仍具备一定吸引力，叠加赚钱效应扩散和市场情绪回暖，A股有望迎来更加坚实的表现。投资策略上，建议重点关注符合产业升级方向、业绩确定性较高的板块，把握政策驱动与基本面改善的双重主线。
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