下午市场延续震荡，后半程有一定拉升，最终三大指数虽然全部收红。
今天涨幅最大的板块是贵金属，其主要因为1、美联储新认理事米兰上周五关于应连续降息的发言引起市场对美国经济衰退的担忧；2、加密货币安全性再次受到质疑，今天出现大跌；3、巴以局势又趋紧张。可以看到，今天贵金属板块是高开低走再拉升，尤其在午后拉升明显，因此第二和第三点应该是更重要的因素，这也说明当前国际环境下黄金易涨难跌。不过我们对于贵金属的态度与对A股此前一些热门板块相似：大趋势虽保持向上，但大涨之后不宜轻易追涨。
还有一点值得重视：AI应用端硬件的涨幅要大于机器人。广义来说，机器人也属于AI应用端，但今天表现远不如AI眼镜、AI手机、AI PC，甚至比AI家电都要逊色一些，这一方面有我们午评提到的苹果链带动，另一方面也反映了资金在科技内部的切换。那么机器人会不会就此熄火呢？很可能不会，轮动遇冷后这种核心题材一般会有回流，机器人既然消息面仍然密集，题材热度可能就不会断档太久。
再来关注下刚刚举行的国新办“十四五”时期金融业发展成就发布会，央行行长潘功胜在会议开始就定下基调：本次发布会主要是回顾和总结“十四五”，不涉及短期政策的调整，关于“十五五”以及下一步金融改革的内容，将在中央统一部署后给做进一步沟通。那么全场自然没有什么增量信息或政策预告，但是从证监会主席吴清的发言看，吸引外资、降低上证综指年化波动率、落实“新国九条”、科技板块市值提升、上市公司分红增长、注册制走深走实、扎牢织密投资者保护“安全网”这些既然作为十四五的成绩提出，那么大概率也会是十五五工作延续的重点。港股和富时A50在他发言段有小幅拉升，说明资金比较认可这些务实的方向，算是一个小的利好。
最后说下港股，今天港股表现要逊色A股一些，恒生指数已经三连阴且今天跌破10日线。因此虽然今天A股在上下午两度下探后都被拉回，但还是要多一分谨慎，目前多空还比较均势。所以局面还未稳定，震荡依然是节前可能出现的情况。
徐乐颖 S0570623020001 2025.9.22
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