1、9月19日，大盘延续小幅调整，全市场成交额金额萎缩至2.35万亿，活跃度仍然在。上证指数本周累计调整1.30%，基本上回吐了前一周的涨幅，8月下旬以来整体处于区间震荡。

2、上周两件重大的大事：美联储降息以及高层通电话，市场表观认为有点低于预期，可能是之前市场预期过高，但实际上是符合我们的预期的。具体来看：

1）关于降息：虽然本次仅25bp，但年内给出了3次降息预期，年内幅度实际上还是偏乐观的；

2）关于通话：从TT公告来看，至少公司能够“继续服务好广大美国用户”，说明还是有实质性进展，只不过最终改为在韩国见面，而不是来访，这点上稍微有点低于预期。

3、总体上，我们觉得大盘没啥问题，只是短期缺少了进一步上行的催化。只要市场活跃度还在，比如日均成交金额持续在2万亿之上，那么大概率还是继续做结构轮动。

4、国防军工周五逆势收出中阳线，领涨主流行业主题指数。直接的催化来自于巴铁与中东大户签署的一个重要协议，从而再度点燃了市场对军贸订单放量的预期。

5、稍有常识的军迷朋友应该不难看出这份协议背后的商业、政治逻辑，即巴铁作为中介，中东出钱，从而形成商业模式的闭环，也成功的绕开了政治敏感点，不得不佩服高层的智慧。

6、周五的这根放量中阳线，从技术图形上看，突破了9月11日的那根阳线，也确认了本轮调整筑底的完成，之后行情将从左侧转向右侧。本质上这轮调整和5-6月那轮极为相似，都是一次教科书级别的调整及筑底过程。

7、同时也验证了我们之前反复强调的一些逻辑：对于军工板块而言，只要跌不动了就可能是买点，因为你不知道催化剂以什么样的形式，以及在什么样的时间落地。所以很多时候，适当的打提前量，以时间换空间还是有必要的。

8、结构上，军贸始终是贯穿全年的主线，也是极具想象空间的方向。所以周五领涨的基本上都是军贸的核心标的，如雷达、先进战机，后续关注是否会进一步扩散到二线标的，也就是说，只要行情没有扩散，那么军贸一线标的都是比较安全的。

数据来源：Chioce

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