#2025年9月下投资笔记#

#个人观点及2025年10月部署策略#

9月初曾判断短期展望布署新能电池大类光伏大类，同时验证汽车热管理机器人大类再次大幅启动。单大类双支线部署策略获得较好的收益支撑，同时为组合风格转型提供估值安全垫及风险系数控制。

自上次总结后经过了近半个月，组合配置第一大仓位从电子半导体切换为新能源电力，从16%大幅增至23.5%水平。第二仓位为电子半导体从23%进一步减至19%。第三仓位为资源类有色化工从10.7%小幅增至14.8%。第四仓位汽车零部件及专用设备基本持平，从14.5%微降至13.3%。

短期关注点及短期展望：

新能源电力电池光伏大类仍非常安全，处于行业景气度持续上升中。

AI人工智能算力大类中开始出现分化及裂痕，虽半导体在长线中仍是高度景气行业（设定为五年期2030年前），但短期看来仅有算力通信及芯片光刻机尖端设备两条小支线保留了上涨攻击力，续增加投资敏感性。

机器人大类仍高度景气，主要基于商业化高速发展落地的持续验证逻辑，可以适度放宽对估值溢价的容许度，同时汽车制造以及零部件规模化与机器人大类存在黏合关联性，存在一定程度的同步，值得提升配置比重。

额外的，最近观察到动漫游戏板块有启动迹象，可能与体育文化政策扶持、大节日临近、游戏产品大量获批、估值水平合适、板块总市值较低等多重因素叠加。可以增加文体娱乐传媒板块的配重。

另外，军工类军工电子及航发作为高精尖，存在细微反弹迹象，短期给予跟踪关注。