一个不太妙的信号！

已经连跌两天了。接下来还会跌吗？

可以看一下换手率。

下图蓝线是过去20年A股的换手率。黄线是A股全指（全部公司股价集合）的走势。

过去20年，A股换手率波动范围在2%~18%。

其中，12%以上的换手率（上图红线），算是相对高位。

换手率达到相对高位，也就意味着市场交易非常活跃，通常出现于牛市，特别是在短期一波上涨后。

历史上，A股达到12%的换手率，总共有10次。

分别是2007年5月、2014年12月、2015年3月、2015年10月、2019年3月、2020年2月、2020年7月、2024年10月、2025年3月和2025年8月。

这10次全都是在牛市上涨后出现的。

区别只在于，有的是小涨，比如2025年2月，deepseek横空出世后刺激了一波市场。

有的是大涨，比如2024年10月，A股暴力反弹后。

不过，此时的高换手率是后验指标，是在牛市大涨后出现的。对市场没有任何预示性。

但如果反过来，在换手率达到相对高位后，会发生什么？有无规律？

是有的。

在换手率达到12%的高位后，A股往往会出现回调

过去10次，有8次都应验了。

以大家熟悉的过去10年为例。下图黄线是股市走势，蓝线是换手率。

换手率达到12%后的股市走势，我都用红圈圈出来了。

你会发现，每次换手率来到高位后，股市都会回调。

比如2015年11月，国家出手救市后A股大涨，换手率最高飙升到15%。但等到12月，第二次爆发，股市大跌了30%。

再比如2019年1月~3月，A股触底反弹暴涨30%，换手率上到12%。但等到4月份，A股大幅回撤了15%。

以及2020年7月，A股一波大涨后，换手率也达到了15%。随后有所回调，回调幅度在5%~10%。

包括最近的几次，2024年10月和2025年3月，A股大涨后换手率飙升，随后都出现了明显的回调。最大回调幅度也有5%~10%。

总之，此时的高换手率变成了一种先验指标，对未来有一定的预示作用：

高换手率之后，通常会有一波回调；

回调出现时间在高换手率后的1~2个月内；

回调幅度不等，在5%~20%，个别情况下会大幅回调。

历史上唯一一次例外是2014年12月。在那次高换手率后，A股没有出现明显回调，继续暴力式上涨。

不过，这里我并不想预测市场。而是想说，所谓历史规律的背后，不是刻舟求剑，而是有深刻逻辑的。

高换手之后，股市的脆弱性会增强。

简单点说就是，牛市上涨后，吸引了很多新韭菜进来，导致了换手率飙升。但这些新韭菜并非坚定的看多资金，而是2700不买，3700狂梭的投机分子。本身就是抱着「赚一笔就跑」的心态，没做好扛过回调的准备。

结果就是，本来只是小幅度的调整，被他们的恐慌性抛售越砸越深，甚至引发踩踏，让盘面的脆弱性彻底暴露

回到当下。

8月中旬，A股的换手率已经飙升到了12%以上，达到了历史高位。

所以之前我在评论区说过，理论上A股应该有一波回调。

但直到今天，A股也没有大的回调。包括这两天的下跌，幅度很小。在我们这帮老韭菜看来，不过尔尔，啥也不是。

也许现在就是，也许就没有，一如2014年12月。

这是我想说的第一点。

第二，高换手率后的回调不代表牛市结束。

历史上，几次高换手率的回调后，牛市都继续了。

因此，回调更像是一种洗盘。把不坚定的资金洗了出去，牛市才得以进一步展开

第三，也是最重要的，无论牛市是否继续，回调都是一种机会。

你一辈子会有源源不断的现金流，而股市又是长期上涨的。与此同时，存款和债券的收益率低到惨不忍睹，房子还在下跌。

所以你更应该担心上涨后没有机会买入，而不是所谓的回调下跌。

就像巴菲特所言，如果你打算一辈子吃汉堡维生，自己又没有养牛，那么你是希望牛肉价格上涨还是下跌呢？答案显然是降价。

所以，我还是以那句话结束本文：

与其担心回调，不如担心没有回调！

报下格指1.97，投资机会为B+。周三说距离B-只有一步之遥，果然还没到就下来了（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。

近期我们已大幅减少指数基组合的定投力度，提高了安如山的定投力度（6月，指数基组合每周定投1500，安如山500；9月指数基组合周定投300，安如山700）。如果后面持续回调，我们会重新提高指数基组合的定投力度。

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