#天天基金调研团#

要说今年市场里哪些行业表现比较强是很多投资者会先想到科技，但实际上除了科技之外，还有一个方向，近期逐渐被投资者淡忘，就是创新药！科技轮动过后，创新药有没有再次发力的机会？近期参与了天天基金调研团活动，上银医疗健康混合的经理杨建楠分享了她的一些观点，接下来结合着这次调研团的收获，给大家深度剖析$上银医疗健康混合A(OTCFUND|011288)$以及创新药方向的投资观点。

一、业绩数据

历史业绩高弹性与高波动并存，近一周涨1.44%，近三月涨22.27%，近1年收益率+68.95%，半年收益率+42.33%，显著跑赢中证医疗指数（同期约+35%），体现医疗板块反弹期的超额收益捕捉能力。  
极端回撤方面，最大回撤-49.76%，处于行业前11%，远超同类平均约-30%。  

二、基金规模：小体量进攻性

当前规模， AC类合并规模大概2.16亿（2025Q2），均处于清盘警戒线（5000万元）上方。优势在于，规模小便于灵活调仓，契合高频换手策略（换手率307.73%），可能快速跟进创新药、器械等细分赛道热点。 

从规模变动的情况来看，伴随着创新药行情的不断回暖走强，从去年年末一直到今年年中，整个规模是不断递增的，接下来有望保持，甚至继续增长。

三、投资风格情况

基金属于中盘成长风格，持仓集中度适中（前十大重仓股占比约45.9%），并不算很高，偏好营收增速20%-50%的医疗企业，如CXO、专科服务等细分龙头。 换手率超300%（行业平均约150%），通过波段操作增厚收益，但交易成本年化损耗约0.8%。 杠杆方面，杠杆率仅1.03%，避免放大下行风险，与高波动持仓形成对冲。

政策避风港配置：2025年中报显示，创新药械（占比28%）、中医药（15%）成核心仓位，规避集采敏感领域（如化学仿制药仅占5%）。  

热点事件响应：2025年8月国家药监局加速基因治疗审批后，基金增持基因编辑类企业（如某龙头持仓从3.2%升至5.1%）。

四、政策与行业趋势 

创新支持：2025年《“十四五”生物经济发展规划》明确对基因技术、合成生物等领域财政补贴+审评提速双重支持，基金重仓的CAR-T疗法企业直接受益。  

中医药振兴：医保目录动态调整向中药创新药倾斜，基金持有的3家中药企业2025H1净利润同比增速均超30%↑

五、综合投资情况

该基金更适合卫星配置，比如我在做的时候，我会考虑占总仓位10%-15%，利用其高弹性捕捉医疗行业创新周期红利。 又或者是采用定投策略，通过分批买入平滑波动。由于医药本身的高弹性，在上涨的时候更容易拿到超额收益。

另外可以考虑搭配低波资产：与沪深300增强基金或红利指数基金组合，降低整体波动。 设定+30%收益目标后部分止盈，防止行业过热导致的收益回吐

总而言之，上银医疗健康混合A凭借交易能力与政策敏感度，在医疗行业复苏期展现出较强进攻性，但高波动特征要求投资者具备较高风险承受力。在人口老龄化与技术创新双轮驱动下，医疗板块长期配置价值明确，可以将其作为成长型组合的进攻型工具，供大家参考，不作为投资建议。@天天基金创作者中心 @天天话题君 @天天精华君