— A股 —
9月18日，三大股指集体收跌超1%，科创50收涨0.72%。盘面上，旅游及酒店板块午后拉升，CPO板块活跃，风电设备板块活跃，有色股集体走弱，大金融板块调整，房地产板块调整。总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4300只。沪深两市成交额达到31352亿，较昨日大幅放量7584亿。
截止收盘，沪指跌1.15%，报3831.66点；深成指跌1.06%，报13075.66点；创指跌1.64%，报3095.85点。
板块上，餐饮旅游、半导体、通信设备等板块涨幅居前，贵金属、多元金融、券商等板块跌幅居前。
受美联储降息25个基点的利好影响，A股三大指数早盘冲高，但午后集体震荡下行，尾盘跌幅略有收窄，全天整体呈现冲高回落的态势。近期市场持续上行后，短期内部分资金趁着降息利好的兑现，选择获利了结，对市场做多情绪造成一定扰动。美联储降息后全球流动性大概率宽松，叠加国内稳增长政策加速落地，经济基本面延续修复，A股中期震荡向好的趋势或仍未改变。
中国资产正处于重估的趋势中，若市场短期上涨较快或导致波动加大，短期回调不改长期向好趋势，后续市场预计仍将走出慢牛趋势。从短期视角来看，在股市微观流动性相对充沛的驱动下，A股市场有望维持相对强势；从中期视角来看，市场持续走强，或需要宏观政策和科技产业逻辑进一步配合；从长期视角来看，基本面或是决定股市走势的根本因素，房价“止跌回稳”、“反内卷”政策效果显现，叠加科技产业逻辑兑现业绩，可能助力A股市场持续走牛。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
9月18日，港股三大指数集体收跌。盘面上，周期股全线下挫，大金融普跌，半导体、机器人产业链逆势走强。截至收盘，恒生指数跌1.35%报26544.85点，恒生科技指数跌0.99%报6271.22点，恒生中国企业指数跌1.46%报9456.52点，大市成交4133.14亿港元。南向资金净买入62.88亿港元。
板块上，耐用消费、半导体、医药等板块涨幅居前，软件、煤炭、非银金融等板块跌幅居前。
今日港股三大指数午后大幅转跌，盘面上，近日带领大市上涨的权重科技股普遍回调，大金融股集体走低拖累大市下行。昨夜美联储降息符合市场预期，中长期若国内政策同步宽松，或将加速外资流入港股市场。
当前中国经济整体仍需修复但有结构亮点的宏观与市场环境，都更有利于港股，原因是无论提供稳定回报的分红、还是作为结构性机会主线的新消费、AI科技、甚至创新药，港股上市公司结构都相对更具优势。同时，国内过剩的流动性但又缺乏好的资产的矛盾，也推动南向资金不断涌入。另一方面，后续市场仍要回归企业盈利的修复，企业盈利全面改善的抓手还是财政政策的有效发力和信用周期的逆转向上。在此基础上，建议关注成长板块中盈利改善、对流动性敏感型行业，如互联网、科技硬件、新能源车和创新药等行业，同时关注具备股东回报确定性的优质高股息标的长期配置机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
9月18日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.17%报115.620元，10年期主力合约跌0.05%报108.080元，5年期主力合约跌0.05%报105.820元，2年期主力合约跌0.04%报102.410元。
公开市场方面，央行公告称，9月18日以固定利率、数量招标方式开展了4870亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4870亿元，中标量4870亿元。Wind数据显示，当日2920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1950亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.1BP报1.514%；7天期上行0.9BP报1.528%；14天期下行2.6BP报1.581%；1个月期上行0.3BP报1.544%。
恒仔叨叨：在连续回暖后，今日债券市场小幅调整，银行间主要利率债收益率普遍上行。缴税虽渐近尾声，但银行间市场资金面紧势未改，临近尾盘方稍有缓和，存款类机构隔夜回购加权利率升至1.5%上方。不过央行持续净投放力度加码，后续关注季末时点央行的公开市场操作。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年9月18日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
