北京时间今天凌晨，美联储召开了9月FOMC会议，以11票赞成、1票反对的投票结果决定降息25bp至4.00%-4.25%，维持缩表节奏不变。本次利率决定基本符合市场预期，美联储声明和点阵图显示的年内仍有2次降息的路径偏鸽派，但会后鲍威尔讲话保持偏鹰态度，美股以涨跌不一的状态收场，美债、美元和黄金在鸽派声明和鲍威尔的鹰派讲话的影响下走出V型走势。
鲍威尔在新闻发布会上整体态度偏谨慎：他承认了劳动力市场的降温，但也强调本次降息是出于风险管理考量，同时重申政策将保持逐会决策，避免过早预设路径。整体基调是“承认就业下行风险、但仍强调耐心和中性”，在淡化50bp讨论的同时，也保留了后续连降的可能性。
发布会上鲍威尔针对如下要点给出答复：
1. 本次降息的性质：明确为风险管理式（risk-management）降息——四月以来更高且更持久通胀的风险略有缓解，而就业下行风险抬升，需要政策从明显的“限制性”转向更接近中性。鲍威尔称本次降息50bp并未得到广泛的支持，只有在政策“明显失位、需要迅速到位”时才考虑更大步幅，目前并非此情形。
2. 路径与节奏：坚持不预设轨道、逐会决策；提示“保险式降息常成串发生”的历史经验，但不在声明中前瞻10月。委员分歧被视为当下“双向风险”下的自然结果。
3. 劳动力市场判断：对劳动力市场的前景判断要比市场更加乐观。新增就业放缓更大程度源于供给侧收缩（移民回落、参与率下滑），需求亦走弱，形成“供需同步放缓但需求降得更快”的奇妙平衡，虽然有下行风险，但不至于采取过激的降息措施。。
4. 关税与通胀传导：关税对今年通胀的增量贡献偏小且滞后，主要体现在商品通胀再抬，中间环节暂难完全向消费者转嫁；一次性价格冲击不应演变为持续通胀。
5. 独立性：就“政治干预”相关提问明确重申——基于数据做决策深植于美联储文化与基因，不会以政治结果构建政策；对个案/人事不予评论。
6. 缩表与金融条件：继续“有限规模”的缩表，强调对宏观影响不大、整体仍处于充裕准备金框架；对住房负担与金融稳定保持关注，但当前未见系统性脆弱点。
展望未来，点阵图显示的降息路径“转鸽”，中位数显示2025年降息3次，2026年和2027年均降息1次，降息节奏有所“前置”，但分歧较大。我们对后市有如下观点：
美债方面，利率侧已提前计入较深的降息预期，短端需要观察“连续降息是否被软性确认”，长端利率仍然需要关注期限溢价的走势。展望后市，接下来1–2个月的经济数据将决定降息的节奏，而2026年的经济和通胀走势与独立性议题将决定中期风险溢价的方向。
美股方面，交易逻辑正在从“宽松交易”切换到“复苏验证”，未来若回调或提供更好的买点，关注科技与顺周期板块。AI与科技平台拥有盈利确定性与资本开支弹性，地产与家装等利率敏感行业在降息环境下逐步修复，加密资产可能存在补涨机会。整体上，市场需要更多基本面数据来确认复苏路径，投资上应利用回调做加法，优先布局盈利可见度高和对实际利率不敏感的行业。
中国资产方面，继续看好权益市场震荡向上。目前市场仍处于流动性宽松的大背景中，在需求端相对较弱、产能加速去化的环境中，市场风格仍偏向大盘成长，主线在科技和高端制造。结构上仍然看好景气度最高或者有想象空间的科技TMT、有色。其次考虑“反内卷”上能较早看到边际变化的新能源（锂电、风电等）。同时恒生科技是最受益于本轮美联储降息的中国资产，港股互联网在6月以来开始明显跑输A股TMT，有补涨空间。
投资者或可采取适时、逢低、定投的方式关注：
1、A股科技方向
$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$
$国泰中证全指通信设备ETF联接C(OTCFUND|007818)$
$国泰上证科创板芯片ETF发起联接A(OTCFUND|024853)$
$国泰上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|024854)$
$国泰中证动漫游戏ETF联接C(OTCFUND|012729)$
$国泰中证动漫游戏ETF联接A(OTCFUND|012728)$
2、有色方向：
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)C(OTCFUND|015596)$
$国泰国证有色金属行业指数(LOF)A(OTCFUND|160221)$
3、反内卷方向：
$国泰中证新能源汽车ETF联接A(OTCFUND|009067)$
$国泰中证新能源汽车ETF联接C(OTCFUND|009068)$
（国泰创业板新能源联接基金正在募集中）
4、港股科技方向
国泰中证港股通科技ETF联接基金（A类:015739、C类:015740）
#美联储降息25基点！政策重点转向##华为十大预测：算力将暴增10万倍##机器人迎新催化：马斯克将开专题会##金价狂飙破3700！机构：5000美元##指数操盘手集结令#
以下基金产品为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征：
国泰中证港股通科技ETF发起联接C成立于2022.06.07。自成立-2025上半年度净值增长率/业绩基准（%）：-8.99/-9.00，-12.09/-9.91，19.29/21.07，25.36/28.50。业绩比较基准：中证港股通科技指数(人民币)收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。本基金投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。历任基金经理情况：苗梦羽(20220607至今)、吴向军(20220607-20240813)。
国泰中证全指通信设备ETF联接C基金成立于2019.09.03。2020-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）为1.32/-5.66，6.74/5.45，-25.43/-26.49，25.35/23.24，30.75/29.00，6.87/6.05。业绩比较基准：中证全指通信设备指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。历任基金经理情况：艾小军(20190903至今) 。
国泰上证科创板芯片ETF发起联接C成立于2025年09月01日。业绩比较基准：上证科创板芯片指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%。本基金投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括股价波动风险、流动性风险、退市风险和投资集中风险等。历任基金经理：刘昉元(20250901至今)。
国泰中证动漫游戏ETF联接C成立于2021.06.24。自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/6.80，-27.19/-31.35，33.17/31.49，-3.31/-1.89，27.77/25.60。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证动漫游戏指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。朱碧莹自20250409管理至今。
国泰国证有色金属行业指数基金成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79， -17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立，自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
国泰中证新能源汽车ETF联接C成立于2020.04.03，自成立以来-2025年上半年净值增长率/业绩基准(%)：97.42/100.65，38.97/40.08，-26.92/-27.60，-26.22/ -28.06，0.81/-0.78，5.48/5.00。业绩比较基准：中证新能源汽车指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。数据来源：基金定期报告。
国泰创业板新能源交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金公开募集证券投资基金风险揭示书
尊敬的投资者：
基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，国泰基金管理有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、本基金特定风险揭示：
本基金特定风险包括：目标ETF的风险、与目标ETF业绩差异的风险、标的指数的风险、跟踪偏离风险及跟踪误差控制未达约定目标的风险、指数编制机构停止服务的风险、投资资产支持证券的风险、投资股指期货的风险、投资国债期货的风险、投资股票期权的风险、参与融资业务的风险、参与转融通证券出借业务的风险、投资存托凭证的风险、基金合同提前终止的风险、创业板股票投资风险等。本基金的一般风险及特定风险详见招募说明书的“风险揭示”部分。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。国泰基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、国泰创业板新能源交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会的证监许可注册募集。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.gtfund.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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