大家好，我是阿热。

先说港股，恒科大涨4.22%，一举突破前高（3月18日的6105.50），并且突破了四月以来运行的缓慢斜向上的区间轨道。这个区间的上轨、下轨，以及250日线（图里的蓝线），从4月7日以来，基本就是三条平行线。现在区间突破，意味着恒科可能开始进入加速段。对右侧选手来说，这里可以是开始搓一个短线波段的右侧加仓点。

我们目前没有加仓计划（不像之前的北证在突破后加仓），主要原因是已经买了不少。但是今天还有朋友问是否减仓，眼下当然是不减的。恒科这一波先看到7000点再说，如果情绪比较足的话甚至可能到8000点。

大家知道我们相比恒科更偏好中概，在仓位上，恒科只买了一点，但中概买了不少。我们写过很多篇文章解释二者的差异，但是涨跌上的差异可能要等到熊市才能表现出来了，今年以来这两个指数走势几乎没有区别，所以我们也可以在短期内，暂时把它俩笼统混为一谈。

至于今天的上涨，各种原因理由解释很多，我们只想说一句：港股的0阶导资金还是太多了。要是换成A股，三个月之前就把降息预期全部给price in交易完了。

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A股继续震荡上行，两市成交23767亿，较上个交易日放大了353亿。板块涨幅前三电力设备+2.55%、汽车+2.05%、家用电器+1.64%，后三农林牧渔-1.02%、商贸零售-0.98%、社会服务-0.86%。

观点在上一篇文章的开头已经聊过，上证指数从8月25日的3883点开始至今，倒三角图形已经非常明显（下轨是20日线），收敛到下一步选择方向已经要不了几天了。如果后续选择向上，很可能说明三浪三还没结束，当然跌破了20日线也没什么好慌的。总之在这里耐心等待即可。

其实各大主要宽基指数，除了上证和上证50之外（主要是受银行压制），都已经突破了。这也验证我们之前的观点，沪指要上4000得有银行的配合，不说上涨，至少不能一直跌。对于“如果沪指上4000，银行可能还会持续被小盘成长风格吸血”，这种观点的逻辑是因果倒置，如果银行持续被吸血，上证很可能就上不去4000点。

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游戏这两天异常活跃，原因是有机构鼓吹游戏是下一个创新药。游戏与创新药在商业模式的确有相似的地方，前期依靠项目投入和积累，后期一旦产品上市，将步入较长的收获期。

但游戏缺少强烈的催化剂，不像创新药今年在海外百亿美元BD大单，刺激国产创新药板块连续大涨。游戏上市后，收入一般集中于上线初期，后续依赖运营延缓衰减。而创新药上市后，收入爬坡期长，3-7年达峰，现金可预测性更强。

而且，说实话，游戏从4月份以来也没少涨，只是最近之前的几个高位方向都没得炒了，游戏方向才开始吸引到更多关注。如果之后走出类似之前光模块那样的加速，注意交易纪律，随时破线走人。

还有一个热门方向是最近连续突破的机器人。

国内方面，宇树宣布开源UnifoLM-WMA-0架构，不过本质还是此前开源的一个升级。

这个架构简单来说就是专为通用机器人学习而设计的模型。模型里的核心功能一个是仿真引擎，交互后为机器人学习提供合成数据；另一个是策略增强，进一步优化决策性能。

总的来说，这个模型可以帮助机器人通过提前预判、决策最优路径，使机器人动作更贴合场景的实时变化。开源对于开发者生态是有帮助的，但也没有市场想象的那么重大。

另一件事是宇树机器人冲刺a股ipo。宇树目前每年营收10亿左右，70%还来自比较传统的四足机器人。现在网上热炒的人形机器人占剩下30%，出货量约为1400台。销售对象主要是b端，给研究所教学研究、或者企业买回去品牌宣传和展会展览等等，实际应用的场景不多。

机器人想象力是足的，就是行业大规模的商业落地还需等待，产能还跟不太上（包括特斯拉其实也是卡在这个节点），产业目前的吹点主要在订单量。也有传产业里某几家的部分订单未披露应用场景与资金实力，缺乏商业逻辑支撑，订单真实性存疑的。

但宇树冲击a股这种时候，不用细究落地前景和利润，故事讲得美、情绪到位，炒就完事儿了。

国外方面，9月初特斯拉在“宏图计划4.0”发布会上，明确未来80%的价值将来自人形机器人Optimus，从电动汽车和能源全面转向人工智能和机器人领域。

我们在8月初聊机器人的时候（《机器人的想象力在哪里？ 》）提到，目前产业主流就是以特斯拉机器人向外延伸出的一条产业链。因此市场普遍预期特斯拉订单放量，会为T链上的各厂商带来巨大增量。

特斯拉董事会还给马斯克设置了一个巨额股权激励方案，只要完成多项条件，最高可以获得上万亿美元的奖励。其中就有一条关于人形机器人，要求在未来10年累计销售和交付100万台optimus机器人。

事实上马斯克自己在今年立过flag，说要在5年内把Optimus的年产量提升至100万台，董事会还给他宽限了不少，不过这个条件依旧是整个激励方案里最难完成的几条。

总的来看，机器人近期几个事件都是继续往上垒想象力，实事比较少，不过能延续产业热度也不是什么坏事。我们还是原来的观点，在机器人的iphone时刻真的到来之前，当作情绪标的交易即可。

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今晚特总呼唤已久的降息就来了。美联储的鸽派转向是从上个月的杰克逊霍尔年会开始的，降息预期已经存在一段时间了，明天应该没有什么超预期的走势。中长线看，美联储降息当然对全球都是利好。短期来看，且看看明天（周四）开盘之后全球的0阶导资金们会作何反应。

个人观点，仅供参考，欢迎交流。

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