牛市还能继续吗？就看这个硬指标！

今天行情没啥好说的，涨就完事了。恒科也没啥好说的，信我就是了。

聊下大股东的增减持。

先说下，大股东减持是一个正常现象。

毕竟大股东也有资金需求——可能是创业多年，想兑现部分收益改善生活；可能是旗下其他业务遇到资金缺口，需要补充现金流；也有可能是为了布局新赛道。

这是资本循环的正常环节，和「是否看好公司」没有必然关联。既然允许公司上市，就要允许人家减持

而问题的关键在于，减持的多与少，以及是否增持。

下图是沪深300（≈A股市值最高的300家公司）过去7年的净减持情况。蓝线是指数走势。黄线是每年各月份300家公司净减持金额的累计。

你会发现，大股东们净减持最多的年份刚好就是2020~2021年。其中，2020年减持金额最高。

而这正是上一次牛市的顶部。

大股东净减持最少的年份恰好是2024年。这又是上一轮熊市的最底部。

事实上，2024年不仅没净减持，甚至还出现了净增持。彼时股市大跌，散户很慌，对未来很悲观，但大股东反而不慌不忙地买入自家股票

说白了，大股东对公司包括行业的理解往往超过普通投资者，更相信公司的基本价值而不是股价本身。

因此，他们也相对更理性，往往会选择在低位增持，高位减持。他们的增减持操作能从侧面反映出市场点位的高低。

而目前沪深300成分股的大股东净减持也很少，说明沪深300所代表的大盘股风险并不高。当下，上涨归上涨，但不应过于杞人忧天。

咱再来看看当下的热门行业。比如半导体。

半导体行业的增减持情况如下图黄线。蓝线是半导体指数走势。

同样的，半导体行业的净减持最多的年份，也是2020~2021年。

与沪深300不同的是，半导体指数上一轮牛市的最高点是2021年。

因此，半导体行业净减持最多的年份是2021年，其次才是2020年。

另外，2023年因为chatGPT横空出世，带动半导体股价暴涨。该年也出现了一波减持高峰。

而2024年是半导体行业净减持最少的年份。

特别是2024年9月暴涨之前，几乎没有减持，可见彼时股价之便宜，大股东自己都舍不得卖

而到了今年，半导体的净减持又上来了。特别是7、8、9月份大涨后，减持速度明显加快。

目前还比不上2020~2021年的减持力度。但也不要认为大股东是不想减持。

主要是因为去年落实了减持新规，对大股东减持有所限制。尤其是对于半导体等新兴行业，会影响他们的减持速度。

总体来看，半导体行业的减持在加速，逐渐向2020~2021年靠近了。

还可以看下光伏风电为主的新能源行业。

和沪深300以及半导体不同的是，光伏风电的减持高峰是2022年，其次才是2020和2021年。

这主要也是行情决定的。2022年股市整体熊市，但部分光伏风电股又涨了一波，续了一年命。很多大股东也趁这波大涨做了减持。

相同的点在于，2024年也是减持最少的年份。准确滴说，在9月大涨前，大股东甚至已转为增持。

而到了今年，光伏风电股的减持也开始增加，特别是最近3个月大涨后。

目前的减持速度在每月20亿左右，而2020~2022年牛市减持速度在40亿左右。还未赶上当年，但不得不说，这大概率已是牛市半途了。

最后看创新药。

（港股创新药50ETF(513780)，联接A/C(023597/023598)）

相同点就不多说了：都是2020~2021年大减持，然后2024年在增持。

区别在于，即使2024年9月A股大涨后，创新药板块的大股东依然在持续增持。

彼时创新药涨幅落后于市场。但是，创新药企业的大股东并不认为股价落后是公司有问题，反而在大胆增持。

而从结果看，大股东这次又对了，今年创新药大涨

目前，创新药大股东的减持也在增长，但比半导体和光伏风电好多了，减持量并不大。

一定要说个数的话，那就是当前创新药板块减持金额在2~3个亿每月，而2020~2021年牛顶在20~30个亿每月。

最后的最后，给大家做个总结：

（1）大股东情绪更为稳定，对公司、行业和宏观理解更为充分。这也使得他们通常是逆向投资：在牛市一片看好声中，反而大量减持；在熊市一片悲观绝望中，却大胆增持。

（2）目前沪深300为代表的大盘股，减持还是比较少的。说明大股东依然保持淡定，并没想着跑路，牛市还未到高位。

（3）半导体和光伏风电的减持在加快，虽然还赶不上2020~2021年牛市，但也达到当年一半的水平了。创新药的减持相对要好一些，在牛市的十分之一左右。

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