当前中国经济正处于从高速增长向高质量发展的转型阶段，内需作为经济增长主引擎作用日益凸显。国家层面持续推进扩大内需战略，包括服务消费在内的大消费已成经济增长重要抓手。
产业逻辑上看，消费韧性已经比较明显。首先消费升级从商品消费向服务消费扩张。2025年上半年数据显示，服务零售额同比增速比同期商品零售额增速高0.2个百分点，这还是在2024上半年服务零售额同比增速比商品零售额增速高4.3个百分点的高基数基础之上。可见服务消费成为了拉动经济增长重要引擎。
另外，新型消费也在供需两端重构消费生态，其中主要包括了新人群消费、新渠道消费和新科技消费等。新人群既包括出生在数字时代的Z世代，也包括触网的银发族和下沉市场的消费者；新渠道则除了直播电商、内容电商、即时零售、社区团购、跨境保税仓等形态之外，也包括线下愈发常见的直营与类加盟的“短链”消费；科技消费则是AI为代表的产业浪潮正孕育的新的电子消费产品及新的生活习惯。新人群、新渠道以及科技消费共同促进了新型消费的发展。
政策上，国家层面也不断出台措施鼓励释放内需潜力。我国是全球最具成长性超大规模市场，内需蕴含巨大增长空间。《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》提出6方面20项重点任务，包括挖掘基础型消费潜力、激发改善型消费活力、培育壮大新型消费等。政策推动下，消费品以旧换新、大规模设备更新等措施对消费和投资的带动作用明显。
中共中央国务院《关于加快建设全国统一大市场的意见》于2022年出台以来，全国统一大市场建设不断向纵深推进。统一大市场通过打破地方保护和市场分割，有助于打通经济循环堵点，实现内外循环互促，促进商品要素资源在更大范围内畅通流动。
估值上，目前消费板块估值处于历史偏低位，投资价值凸显。以中证内地消费主题指数（000942.CSI）为例，截至2025年9月15日，市盈率TTM为19.53，处于近10年的29.35%分位点，近5年的12.5%分位点（数据来源：Wind）。消费相关ETF近期获得资金流入，显示出投资者对消费板块的信心正在恢复。
目前行业内部分化明显，高端白酒、精品家电以及旅游服务类企业基本面整体稳定，且近期历史涨幅有限，有一定吸引力。具有品牌优势、渠道拓展能力和持续创新能力的龙头企业更具投资价值，因为这类头部公司往往能较好地调整经营思路，抓住消费行业出现的新变化，新机会。
中国拥有世界上规模最大的中等收入群体，以新型消费、服务消费为代表的细分消费行业有望看到不少增长机会，而不少消费龙头公司也处于历史估值的偏低位置。以上或将为消费板块带来重要投资机遇。投资者可以重点关注符合消费升级趋势的细分领域和龙头企业。
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