大家好，我是国投瑞银基金施成，本周继续和大家分享讨论区中所见到的问题。各位有投资或者市场方面的疑问，欢迎大家在文末的评论区给我留言，被挑中的问题都会在下期为大家解答，欢迎关注！

问：上周市场与前一周相比有哪些核心变化？为何说“主线越来越清楚”？

答：科技反弹的核心支撑来自“海外超预期+国内供给改善+需求确定性”，后续机会集中在三大方向：

海外链AI核心资产：北美科技行业近期持续上修订单与2026年需求预期，数通环节（如光模块）的核心资产估值或可随AI发展进一步上移，且算力核心资产估值或依旧合适，值得持续关注；

国产科技链：国内供给端持续好转（大厂订单落地、晶圆厂生产正常），H20禁售加速国产化——头部晶圆厂将产能倾斜至算力芯片，三季度有望大规模上量，四季度将是国产龙头需求爆发的首个季度，且互联网公司对明年需求展望乐观，后续总量预期上修后，国产科技链或将进入趋势性行情；

未充分演绎的细分环节：电源（电源龙头、HVDC、sidecar）、国内科技叙事尚未展开，此外，海外数通环节充分演绎后，将向“机柜电气环节”延伸，液冷龙头虽已上涨，但市值仍有空间，电源环节会接棒。

整体而言，我们判断市场可能会回归高景气与长期成长主线，今年后续我们仍坚定看好景气成长方向，也欢迎大家持续关注。

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（以上内容仅用于说明基金经理理念，观点具有时效性，可能随市场的变化而更改，非投资建议，不属于对任何投资收益或本金安全的保证，也不预示具体产品未来实际投向。）

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。请仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，了解产品的投资风险、投资范围、投资限制、投资策略等各类详情。请投资者做好风险测评，结合自身的年龄、财务水平、风险承受能力、投资目标、投资期限等情况，听取销售机构的适当性意见，谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证产品投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映资本市场发展所有阶段。

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