大家好，昨天市场呈现探底回升走势，量能小幅放量，回到2.4万亿左右水平。上证指数仍处于震荡区间，且为箱体顶部震荡形态，期间出现连续三根小阴线，盘中虽有一波小跳水，但跳水后入场抄底资金较多，跌后有资金进行修复，因此该位置跌幅有限。
总体来看，这根长下影线信号较为积极，表明不少资金有入场意愿。从全市场或全A指数来看，整体仍处于小碎步上行的过程中，市场整体呈现良性状态。相较于8月份的躁动行情，当前市场更为健康，也更符合慢牛特征。
当然，本周处于关键时间节点，大量资金仍持观望态度。一方面受中美会谈结果、美联储降息结果等因素影响，另一方面国庆前本就有部分资金倾向于休息，因此量能未出现明显提升，抬升幅度仍有压制感。结构上则偏向均衡，当前市场未呈现特别明确的主线，整体处于偏混沌的轮动状态。
AI领域呈现出扩散迹象，即从此前抱团紧密的核心赛道——海外算力，向其他泛AI方向扩散。不过，这些泛AI方向的过往热度明显低于海外算力，若要成为至少过渡阶段的主线，还需更多持续的催化因素来积累市场信心。例如机器人、智驾等方向虽存在机会，但仅通过一两天的行情，难以判断其持续性，因此从结构上判断，当前市场仍处于偏轮动的状态。
【股债汇商共振原因】
昨日除股票外，债券、汇率及商品均呈现较好表现。这类资产能形成共振，主要受降息预期的影响，背后存在货币宽松共振的预期。第二个因素是，中美谈判若能出现超预期结果，或能推动市场风险偏好提升。第三个因素是反内卷政策表述的加码。
【中美谈判观点】
关于中美谈判，目前获取的信息与昨日基本一致，暂未出现特别负面的消息。其中，TikTok相关谈判应已取得一定进展，形成了基本共识框架，但最终落地情况，仍需关注其具体实现形式及能换取的对价，这也是当前市场较为关心的问题。
【操作建议】
从市场整体判断来看，上证指数当前均线基本处于粘合状态，后续大概率会选择方向，要么继续上行，要么跌破均线向下调整。由于短线不确定性较大，建议短线操作可暂时观望，待后续两天重要事件结果明确后，再决定方向选择。
不过中线层面仍可保持积极态度，即便短线出现小幅跌破均线的情况，对中线走势的影响也相对有限。因此，当前阶段短暂观望休息并无不妥——市场并非需要每天都寻找机会，在当前相对混沌的节点，短暂休整以明确方向，后续再伺机行动，或许是更优选择。
【昨日板块表现概述】
板块方面，昨日表现较强的是计算机、机械设备与商贸零售。其中 计算机板块内，硬件设备及金融科技表现更突出，午后有一波拉升，但市场较为关注的纯AI应用类标的表现一般，该方向尚未真正启动； 机械设备板块的上涨主要由机器人相关标的带动；商贸零售板块中，统一大市场概念叠加跨境属性的标的表现较强，但这类行情可能只是间歇性炒作，缺乏特别强的持续性。
昨日跌幅较大的板块为农林牧渔、银行及有色，这其中带有一定博弈意味。例如，此前在有色板块参与较多的资金，因对美联储议息结果存在不确定性（若降息25个基点仅算符合预期），选择提前撤退。这种提前兑现与博弈的行为在A股较为常见，无需过度意外。综合来看，若有色板块因上述原因出现下跌，当前位置其实是不错的入场机会。
【AI观点】
当前市场盘面的主线仍聚焦于AI领域，AI板块始终不缺乏事件与消息催化。例如，昨日腾讯发文称正全面适配主流国产芯片，其负责人也表示后续将持续与多家厂商合作，可见国产算力推进趋势十分明确。这也是本阶段反复提示的重点：若海外算力进入调整，此阶段需提高对国产算力的重视。
此外，昨日晚间新闻显示，2号领导在青海、甘肃调研时，新闻画面中出现了国产卡与NV卡的对比，这表明自上而下的层面同样高度重视算力及整体AI领域与美国的竞争。
因此，AI主线显然尚未结束，只是可能进入高低切阶段：从此前估值较高的海外算力，向国产算力、相关半导体及其他泛AI应用方向切换。
【机器人观点】
其中，机器人方向的确定性相对较高。此前已连续提示该方向机会，昨日也确实迎来爆发。不过后续若能避免连续加速，在爆发后经历一定分歧，为未上车资金提供进一步入场机会，该方向的走势或更为健康。
昨天盘后，马斯克发推公布了近期行程，其退出政治相关事务后，已重新进入火力全开的状态，且近期会重点聚焦机器人、智驾等业务。由此判断，后续特斯拉相关业务的量产进度或加速，四季度定点落地数量也有望增多，因此四季度可能是机器人板块的重要表现阶段。同时，Figure也发布公告称，未来三天将每日公布一则重大消息。
【配置建议】
综合来看，机器人板块需提高重视，预计近期超额收益的重要部分或来自该方向。机器人板块的表现，或进一步延续AI扩散、AI辐射的行情走势，其有望成为这一行情的打头阵、打先锋板块。往后看，智能驾驶、国产算力相关的数据中心建设，以及市场持续关注的 AI 应用（如偏 agent 或企业应用等方向），后续均有望轮动到并迎来机会。
因此，主线布局方向仍建议围绕AI展开，可适当调整此前极致抱团海外算力的策略，向上述提及的泛AI方向倾斜，形成更均衡的布局。
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